AI驱动下HALO资产迎来历史性机遇

■李雯珊

随着人工智能技术以指数级速度重塑产业生态、拉平软件与算法的竞争门槛，资本市场的估值体系也在经历深刻变革。一批具有“重资产、低淘汰”特质的HALO资产迅速崛起，成为资金追逐的新热点。

HALO是“Heavy Assets, Low Obsolescence”的缩写，意为“重资产、低淘汰”。这一概念的兴起，反映了AI技术革命在资本市场引发的底层投资逻辑转变——那些拥有高壁垒有形资产、且不易被AI取代的传统重资产企业，重新获得了全球投资者的青睐，例如能源电网、储能设施、关键战略资源、高端制造等核心领域。

笔者认为，HALO资产迅速成为全球资本市场的焦点并非偶然，而是多重因素共同作用的结果，主要体现在以下三个方面：

第一，AI应用的深度渗透导致行业格局重塑，轻资产赛道的盈利不确定性显著增加。AI技术突破并实现规模应用后，不仅改变了各行业的发展路径，更对部分“轻资产、高增长”领域构成了颠覆性冲击。例如，传统软件服务、基础数据处理等依赖人力和简单技术的轻资产行业，其核心业务可能被AI智能体快速替代，盈利稳定性大幅下降。出于风险规避的考虑，投资者主动降低了对此类资产的配置。

第二，AI产业的爆发性增长催生了能源基础设施的刚性需求，海外能源瓶颈凸显了HALO资产的价值。AI产业的快速发展伴随着电力需求的急剧攀升。据测算，到2026年，全球AI相关电力消耗占比将显著提高。而海外许多地区正面临电网扩容滞后、核心电力设备短缺等基础设施制约，加强能源基础设施建设已成为必然选择。

第三，宏观环境和市场逻辑发生切换，重资产的战略稀缺性被重新定价。在过去低利率、高流动性的环境下，市场更偏好轻资产的高弹性增长模式。然而，当前随着供应链本土化趋势日益增强，具备高壁垒、稳定现金流的重资产的战略价值得以凸显。HALO资产所具备的“重资产、低淘汰”属性，契合了市场对“稳健增值”的需求，符合长期投资逻辑。例如，电力变压器、智算中心配套基础设施、核心工业制造设备等资产，难以被快速复制，且资产寿命长、不易被技术迭代颠覆，能够跨越多个技术周期保持长期价值。

今年《政府工作报告》提出，要实施超大规模智算集群、算电协同等新型基础设施工程，加强全国一体化算力监测调度，并支持公共云发展。这在一定程度上为HALO资产领域提供了明确的政策指引。AI越发展，就越离不开物理世界的基础设施。资金从轻资产转向那些看得见、摸得着、难以替代的硬资产，是当前市场环境下规避波动、追求长期确定性的理性布局。

此外，资本市场的估值逻辑始终与产业发展同频共振。实际上，HALO资产的强势崛起，不仅标志着市场回归价值投资的本质，更彰显了实体资产在科技时代的核心竞争力。

对于投资者而言，应把握AI时代产业变革的机遇，理性看待HALO资产的长期价值，聚焦于具备核心壁垒、现金流稳定的优质标的；对于相关企业而言，应依托政策红利，加大技术创新与产能布局，提升资产运营效率，充分释放HALO资产的价值潜力。在产业赋能、政策支持和资金推动的共同作用下，HALO资产有望成为资本市场高质量发展的重要引擎之一，为经济转型升级提供坚实支撑。