2025年中国AI上市公司业绩盈亏透视

发布时间：2026-04-12 07:42来源：微信阅读：10

人工智能研究院

前言

2025年标志着中国人工智能产业由概念炒作迈向实质价值的关键节点。得益于技术革新、政策红利与资本助推，行业规模持续高速膨胀，但产业链各环节表现分化：上游算力硬件率先实现高增长，中游芯片设计迎来盈利转折，下游应用则步入商业化深水区。

本文对国内34家主要AI上市公司的2025年全年业绩进行了深度对比，结果显示22家实现盈利，12家陷入亏损。在盈利阵营中，19家利润同比提升，3家略有下滑；亏损阵营里，8家实现了减亏，3家亏损加剧。整体来看，行业保持着高速发展的势头，未来前景值得期待。

展望2026年，行业将迈入“业绩验证期”，那些能在垂直领域构建技术壁垒并实现商业闭环的企业，将成为市场主线；反之，缺乏核心技术支撑、仅靠概念炒作的公司将被加速淘汰。

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盈利榜

1、腾讯控股（0700.HK）

净利润2248.42亿元，同比增长16%。

收入7517.66亿元，同比增长14%。

简要分析：

腾讯2025年增长扎实且盈利质量高，游戏与广告双引擎驱动，云业务成功扭亏，AI从投入期转入变现期，混元大模型迭代，元宝、WorkBuddy、QClaw等AI产品贡献实际收入。AI深度赋能广告、游戏、云及企业服务全链条，成为效率与增长的核心抓手。

2、阿里巴巴（9988.HK）

净利润约928.1亿元，同比下降22.9%。

收入约1.0167万亿元，同比增长3.6%。

简要分析：

收入增速放缓，利润大幅下滑，属于战略投入期的阵痛。阿里正处于转型关键期，电商业务稳住基本盘，AI与云及国际业务快速成长，但短期高投入压制了利润表现。

3、工业富联（601138）

净利润352.86亿元，同比增长51.99%。

收入9028.87亿元，同比增长48.22%。

简要分析：

工业富联2025年全面受益AI算力浪潮，成功从传统电子制造转型为全球AI算力基础设施核心供应商，业绩与盈利双爆发。AI服务器需求旺盛，云计算业务高增（同比+88.7%）。短期看AI服务器高景气延续，但需警惕现金流压力、研发投入不足及客户集中度高的风险。

4、海康威视（002415）

净利润141.88亿元，同比增长18.46%。

收入925.18亿元，同比增长0.02%。

简要分析：

营收微增、利润高增、结构优化、质量跃升，是典型的“高质量发展”而非“规模扩张”之年。在国内传统安防需求疲软背景下，公司通过海外扩张、创新业务爆发及内部降本增效，实现了盈利能力的显著修复。

5、百度集团（09888.HK）

净利润55.89亿元，同比下降76.48%。

收入1290.79亿元，同比下降3.04%。

简要分析：

百度2025年是“至暗转型年”，受一次性资产减值与AI高投入双重影响，业绩大幅下滑；但AI新业务爆发式增长（+48%），结构优化明确。最坏时期已过，2026年有望迎来业绩与估值的双击。

6、大华股份（002236）

净利润38.54亿元，同比增长32.65%。

收入327.43亿元，同比增长1.75%。

简要分析：

大华股份2025年营收稳健、利润大幅增长、现金流转好，核心在于业务结构优化、高毛利算力与海外业务放量及精细化管理，成功从传统安防企业转型为智慧物联与AI算力双轮驱动的科技公司。

7、歌尔股份（002241）

净利润32.8亿元至34.2亿元之间，同比增长约23%至33%。

收入约940亿元，同比下降约4%。

简要分析：

收入小幅调整但质量提升，高毛利新兴业务（XR、AI眼镜、汽车电子）成功接棒，利润大幅增长，为2026年业绩高增长奠定基础。主要风险在于客户集中度较高（Meta贡献利润占比约67%–88%），新品迭代节奏及消费电子复苏不及预期可能带来波动。最终数据请以4月24日披露的年报为准。

8、同花顺（300033）

净利润32.05亿元，同比增长75.79%。

收入60.29亿元，同比增长44%。

简要分析：

同花顺2025年是“牛市+AI”双击的丰收年，广告业务爆发、盈利能力爆表、现金流与分红双优。公司已从传统金融信息服务商转型为AI驱动的一站式智能金融平台，兼具周期弹性与成长空间。

9、海光信息（688041）

净利润25.45亿元，同比增长31.79%。

收入143.77亿元，同比增长56.92%。

简要分析：

海光信息2025年是“量价齐升、结构优化、转型兑现”的一年：现金流翻倍，业绩全面超预期。DCU业务爆发标志AI算力战略成功，国产替代与AI浪潮双逻辑共振。短期毛利率、研发费用压制净利增速，但长期成长确定性极高。

10、澜起科技（688088）

净利润22.36亿元，同比增长58.35%。

收入54.56亿元，同比增长49.54%。

简要分析：

AI驱动高增长，业绩爆发主因AI服务器需求爆发，带动DDR5内存接口芯片与CXL高速互连芯片出货量与单价双升。利润增速大于营收增速，产品结构升级（高毛利DDR5子代产品占比提升）及规模效应，毛利率、净利率同步改善，盈利质量极高。全球龙头地位稳固（内存接口芯片全球市占率约36.8%），财务健康（现金流强劲、负债率低）。

11、中科曙光（603019）

净利润21.13亿元，同比增长10.54%。

收入149.70亿元，同比增长13.86%。

简要分析：

中科曙光2025年是结构优化、主业提速、Q4爆发的一年：业绩稳健增长，创历史新高。扣非利润增长30.17%，核心盈利动能强劲，液冷与超算集群成为重要增长点。2026年关键看点：液冷业务规模化、AI算力订单落地、毛利率与盈利增速能否持续改善。

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12、寒武纪（6888256）

净利润20.59亿元，同比增长555.24%，首次实现扭亏为盈。

收入64.97亿元，同比增长453.21%。

简要分析：

寒武纪2025年凭借AI算力浪潮实现营收与利润的历史性突破，成功扭亏为盈，巩固了其国内AI芯片龙头地位。公司已完成战略聚焦，云端芯片成为增长引擎，未来增长将持续受益于全球AI算力的扩张。主要风险是客户集中度极高，收入高度依赖国内少数互联网大厂。

13、金山办公（688111）

净利润18.36亿元，同比增长11.63%。

收入59.29亿元，同比增长15.78%。

简要分析：

金山办公2025年营收稳健、利润扎实、现金流优异，成功由传统办公软件商转型为AI驱动的全球云办公龙头。个人订阅稳、企业订阅爆、AI与国际化双轮驱动，增长确定性与空间兼具。

14、瑞芯微（603893）

净利润10.40亿元，同比增长74.82%。

收入44.02亿元，同比增长40.36%。

简要分析：

瑞芯微2025年凭借AIoT核心算力产品的强势表现，实现营收与利润的双位数高增长，盈利质量与经营效率显著优化，持续巩固了国内中高端SoC芯片龙头的市场地位。主要风险是行业竞争加剧、上游芯片代工成本波动，或对公司毛利率与业绩增长节奏产生潜在影响。

15、科大讯飞（002230）

净利润约7.85–9.50亿元，同比增长11%–16%。

收入约260–270亿元，同比增长40%–70%。

简要分析：

科大讯飞2025年成功迈过盈利拐点，AI大模型商业化从试点进入规模化落地阶段。利润与现金流双高增，财务质量显著改善，但核心主业盈利能力仍偏弱，高度依赖政府补助与高毛利C端产品。

16、北京君正（300223）

净利润3.76亿元，同比增长2.74%。

收入47.41亿元，同比增长12.54%。

简要分析：

北京君正2025年营收企稳回升，现金流大幅改善，财务状况非常健康，但盈利增长疲软、毛利率下滑。公司正从消费电子向车规级芯片、AIoT等高增长赛道转型，中长期增长空间打开，但短期仍需消化成本压力、等待存储周期全面回暖。

17、全志科技（300458）

净利润2.62亿元，同比增长57.20%。

收入28.38亿元，同比增长24.04%。

简要分析：

全志科技2025年营收、利润、现金流全面改善，扣非净利接近翻倍，盈利能力与产品结构持续优化。虽Q4因费用短期亏损，但全年增长扎实，AIoT与汽车电子双轮驱动趋势明确。主要风险是客户集中度偏高（前五大占比约49%）。

18、千方科技（002373）

净利润2.50-3.20亿元，同比增长121%-127%，扭亏为盈。

收入约70-72亿元，同比下降3.4%-0%。

简要分析：

千方科技2025年彻底走出2024年巨亏阴影，实现大幅扭亏为盈。主因是减值大减、主业修复及投资收益增加。其中智慧交通（约30%收入）、智能物联（约70%收入）。

19、三六零（601360）

净利润约2.13-3.18亿元，同比增长120%-130%，首次扭亏为盈。

收入约85-90亿元，同比增长7%-13%。

简要分析：

三六零2025年成功扭亏为盈，结束三年连续亏损，业绩拐点明确：营收恢复正增长、毛利率创新高；AI安全与政企服务成为核心增长动力；Q3单季全面盈利验证转型成效。

20、虹软科技（688088）

净利润2.58亿元，同比增长45.86%。

收入9.23亿元，同比增长13.22%。

简要分析：

虹软科技2025年营收稳增、利润爆发、现金流改善，核心驱动力来自智能汽车业务的高速增长与减亏，同时手机业务基本盘稳固、新业务拓展顺利，整体处于高质量成长阶段。

21、蓝色光标（300058）

净利润1.8-2.2亿元，2024年亏损2.91亿元，扭亏为盈。

收入约720亿元，同比增长18.4%。

简要分析：

蓝色光标2025年是业绩反转年。依托出海基本盘高增及AI业务爆发，成功实现扭亏为盈。公司正从低毛利的“人海代理”向高毛利的“AI科技营销”转型，拐点已现、空间打开。

22、凌志软件（688588）

净利润1.02亿元，同比下降18.27%。

收入10.54亿元，同比下降5.4%。

简要分析：

凌志软件2025年是外部承压、内部调整、短期阵痛的一年：业绩下降主要受日本市场疲软、日元贬值、高基数投资收益消失三大因素影响。扣非仅下降5.77%，证明主业经营稳健，核心竞争力未失。2026年看点：日本市场需求复苏、AI技术降本增效兑现、国内业务拓展能否对冲海外风险。

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亏损榜

1、智谱AI（09655.HK）

亏损47.18亿元，亏损扩大59.5%。

收入7.24亿元，同比增长131.9%。

简要分析：

智谱2025年商业化爆发、增长强劲，MaaS业务验证商业模式，但仍处巨额亏损、烧钱扩规模阶段。市场认可其技术壁垒与长期潜力，但短期盈利仍需等待规模效应与成本优化。

2、商汤-W（00020.HK）

亏损17.82亿元，亏损收窄58.6%。

收入50.15亿元，同比增长32.9%。

简要分析：

商汤2025年成功转型为生成式AI公司，实现收入、效率、现金流三重改善，下半年EBITDA转正是重要里程碑。但仍处亏损状态，盈利高度依赖降本，算力成本高与业务结构单一是未来需攻克的主要难题。

3、昆仑万维（300418）

亏损13.5-19.5亿元，亏损收窄15%-75%。

收入80-85亿元，同比增长41%-50%。

简要分析：

昆仑万维2025年实现“收入高增、亏损大幅收窄、Q3单季扭亏”，All in AI战略成效显著：海外AI短剧与Opera双引擎驱动营收，Q3单季盈利验证盈利拐点。全年仍亏但减亏幅度大，2026年有望全面扭亏。

4、摩尔线程（688795）

亏损10.24亿元，亏损收窄36.70%。

收入15.06亿元，同比增长243.37%。

简要分析：

摩尔线程2025年是商业化突破、高速成长、减亏显著的一年：营收暴增243%，验证国产GPU的产品力与市场需求。亏损收窄36.7%，规模效应与高毛利开始对冲研发压力。2026年看点：6.6亿智算订单交付、新一代GPU迭代、客户拓展能否推动营收再翻倍并进一步减亏。

5、沐曦股份（688802）

亏损7.89亿元，亏损收窄43.97%。

收入16.44亿元，同比增长121.26%。

简要分析：

沐曦股份2025年呈现“营收高增、亏损收窄、毛利率与现金流改善”的积极态势，是国产GPU商业化突破的关键一年，但仍处于高投入、未盈利的成长初期。

6、芯原股份（688521）

亏损5.28亿元，亏损收窄12.1%。

收入31.52亿元，同比增长35.77%。

简要分析：

芯原股份2025年AI转型全面兑现：订单翻倍（+103%）、AI收入占比64%；亏损持续收窄、现金流改善、规模效应显现；2026年高增长确定，有望实现扭亏为盈。

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7、云从科技（688327）

亏损5.45亿元，亏损收窄21.67%。

收入5.01亿元，同比增长25.86%。

简要分析：

云从科技2025年呈现“增收、减亏、现金流转正”的积极态势：营收增长25.86%，亏损收窄21.67%，经营现金流由负转正；控费增效见效，AI智能体业务开始落地；短期仍亏损，但减亏趋势明确，现金流改善是核心积极信号。

8、拓尔思（300229）

亏损2.5-3.1亿元，亏损扩大229.28% -165.55%。

收入4.5-5.0亿元，同比下降35.6% -42.1%。

简要分析：

拓尔思2025年是“战略转型的阵痛年”与“财务洗澡年”：营收下降40%、亏损扩大3倍，主因是天行网安1.5亿商誉减值与传统业务收缩。经营现金流转正，证明公司基本面稳健、造血能力尚存。2025年已出清历史风险，2026年将是AI业务能否兑现、业绩能否反转的关键一年。

9、景嘉微（300474）

亏损1.2-1.8亿元，亏损同比基本持平。

收入6.5 -8.5亿元，同比增长39.38% -82.27%。

简要分析：

景嘉微2025年呈现“增收不增利、季度大反转”的态势：营收同比大幅增长，亏损微扩，主因是高额研发投入。Q3单季扭亏，GPU芯片批量出货，业绩拐点明确。短期看利润承压，长期看国产GPU龙头的国产化替代逻辑最硬。

10、国民技术（300077）

亏损1.15亿元，亏损收窄50.96%。

收入13.60亿元，同比增长16.51%。

简要分析：

国民技术2025年呈现“收入增长、亏损收窄、现金流回暖”的修复态势：经营现金流由负转正，整体经营质量显著改善。主业盈利改善慢于整体，非经常性损益贡献突出，核心业务盈利仍需时间兑现。2026年需重点关注集成电路与负极材料业务的盈利持续性，以及扣非净利润能否进一步改善。

11、万兴科技（300624）

亏损6500-9500万元，亏损收窄41.88%-60.23%。

收入15.0-16.0亿元，同比增长4%-11%。

简要分析：

万兴科技2025年是“减亏反转年”。在AI产品爆发、移动化转型、全球化深耕的驱动下，公司成功实现营收稳增、亏损大幅收窄，经营拐点已明确。2026年有望成为全面盈利元年，开启“收入+利润”双升周期。

12、开普云（688228）

亏损1100万元，亏损扩大152.50%，由盈转亏。

收入4.18亿元，同比下降32.24%。

简要分析：

开普云2025年是“战略收缩、财务出清、转型投入”的一年：营收下降32.24%，净利由盈转亏，主因一次性商誉减值与业务调整。剔除减值后主业微利，经营质量尚可，但AI转型短期难兑现利润。2026年关键看点：AI产品商业化落地速度、毛利率修复、新增长曲线能否形成。

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