AI算力基建狂飙：从谷歌增速与HBM产能暴动看纳指新高

五一假期刚过，我便回到了上海。这几天我忙着露营、爬山和玩桨板，心情十分放松。因为账户处于满仓状态，假期里纳指的强劲表现让我收益颇丰，目前盈利已创新高且仍在攀升。

假期结束，现在开始回顾近期行情并展望未来走势。

4月底，谷歌、微软、Meta、苹果、亚马逊相继发布财报，业绩普遍超预期。Meta因资本开支过高遭看衰，盘后一度跌超8%。惊喜来自谷歌和亚马逊，云业务增速加快，市场重新估值，盘后股价持续走高。

谷歌增速领跑，达到63%。财报电话会透露积压超4600亿美元云订单，保障未来1-2年盈利。盘后涨幅显著，接近10%。

5月首周，费城半导体指数（SOX）连续大涨。以存储、CPU和底层算力为核心的拉升，逻辑已从单纯“AI预期炒作”转向“产业链物理产能见底与微观业绩全面兑现”。

存储是本轮半导体行情中最猛烈的分支，龙头市值创历史新高，底层产品价格非理性暴涨。

近期行情与事件：

根据5月6日市场数据，美光5月5日大涨5.49%后，市值历史首次突破7000亿大关。紧接着5月6日，三星电子市值也成功突破1万亿美元。

核心暴涨逻辑（HBM产能挤占常规DRAM）：

AI专用存储售罄：美光在5月初业绩更新中确认，2026年全年HBM3E和HBM4产能已完全售罄。

常规内存价格失控：由于三星、SK海力士和美光将大量晶圆产能转移给高利润HBM以满足Nvidia和AMD的AI服务器需求，导致常规PC和智能手机端使用的DRAM和NAND产能急剧收缩。

夸张的价格数据：知名调研机构TrendForce最新数据显示，2026年第一季度常规DRAM合约价格环比暴涨了90%至95%，创下历史最大单季涨幅。戴尔COO近期透露，DRAM成本在半年内飙升了5.5倍（从0.43美元/Gb涨至2.39美元/Gb）。

随着大模型推理端需求的爆发，数据中心对高端CPU和GPU的需求持续超预期，带动了芯片巨头业绩的实质性跳涨。

近期财报数据：

5月5日，AMD发布2026年第一季度财报，业绩极具说服力。公司Q1总营收达到103亿美元（同比增长38%），毛利率提升至55%（非GAAP）。

核心暴涨逻辑（数据中心成为绝对主力）：

AMD的财报揭示了一个关键反转：数据中心业务已经接管了公司的增长引擎。该部门单季营收达到58亿美元，同比暴增57%。

CEO苏姿丰在财报中明确表示，这得益于市场对AI基础设施建设的加速需求，直接推动了AMD EPYC系列服务器CPU的强劲需求以及Instinct GPU出货量的快速爬坡。传统PC和游戏业务虽然也有增长，但已经完全让位于数据中心的光芒。

根据德勤和IDC近期发布的行业研报，目前的半导体市场正在经历一场结构性的重塑，这也是资金敢于在这个位置继续推高估值的原因：

高利润掩盖了低产量：尽管高价值的AI芯片（GPU、高端CPU、HBM）目前贡献了2026年整个半导体行业约一半的营收，但它们的实际物理出货量占比不到总量的0.2%。

供应链的底层挤压：由于AI芯片对先进制程晶圆和先进封装（如台积电的CoWoS）要求极高，这在供应链底层形成了一种“零和博弈”。各大晶圆厂优先保供AI基础设施，导致汽车、消费电子等下游领域被迫面临严重的元器件短缺和成本转嫁，从而强行推高了整个半导体硬件生态的定价基准。

在4月30日盘中时分，以421的价格将微软清仓，368的价格全部切换到谷歌，同时卖出所有GGLL，切换回谷歌正股，同时增持部分台积电。

境内部分，继续持有513300和513100，并继续增大融资比例。

境内外持仓：

写在最后：相信这张图大家都看过。我觉得，常看常新，纳指在过去40年内，只有少数几个年份是下跌的，其他大部分时间都是在上涨状态。如果你不想折腾，直接购入纳指ETF是普通人最好的选择。时间+复利=财富密码。