国产AI芯片替代真相：产能与竞争的博弈

目前国内AI加速卡领域，国产芯片正处于加速替代的进程中。从市场格局来看，华为昇腾和寒武纪构成了国产阵营的主力，与此同时，昆仑芯、天数智芯等其他厂商也正在迅速抢占市场份额。

昇腾目前是国产AI卡的主要厂商，其2025年的出货量预计在52万至81万张之间。你提到的“今年昇腾出货量约120万颗”是基于产能爬坡趋势的预判。其核心瓶颈并非市场需求不足，而是受限于先进制程代工能力及供应链的稳定性，这也是大多数国产芯片厂商面临的共同难题。

大厂采用“1张英伟达卡搭配4张国产卡”的采购模式，并非强制政策，而是为了获取高端英伟达配额而采取的主动策略，主要涉及头部互联网公司。这种策略虽能提升国产卡的采购比例，但无法让市占率在短期内飙升至90%，市场份额的增长仍需依靠产品竞争力、生态适配以及产能的实际落地。

字节跳动自研芯片的核心IP主要来自自主研发，芯原股份仅提供部分基础IP服务，并不存在所谓的“190亿规模晶圆订单”。寒武纪与字节的深度合作，依然是字节跳动国产替代订单中的核心受益者。

寒武纪2025年营收约为65亿元，同比增长超450%，已成功实现扭亏为盈。业内对其2026年的预期营收约为150亿至200亿元，与500亿的目标仍有较大距离，其核心瓶颈在于产能、交付能力以及客户集中度的风险。

2025年寒武纪净利率约为31.68%，2026年一季度净利率约为35%。随着规模效应的释放，净利率有望提升至35%至40%，但50%的净利率几乎不可能达成。半导体设计公司的净利率受制程成本、高额研发投入及客户议价能力三重制约，寒武纪每年研发投入超过10亿元，加之高端芯片代工成本高昂，难以支撑过高的净利率水平。

综合行业公开信息，当前国产AI芯片厂商的竞争格局如下：

在英伟达高端芯片受限的背景下，寒武纪作为少数能够量产高端AI芯片的厂商，将持续受益于互联网大厂的国产化采购需求。通过与字节跳动的深度合作以及思元系列订单的饱满，公司获得了短期业绩支撑，是国产AI芯片赛道中的核心受益标的之一。