资金大撤退：AI 遇冷，低估值板块受捧

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5月28日，A股市场风格转换信号明显，ETF一级市场上演“抛弃AI、拥抱旧爱”的调仓大戏。股票型ETF持续大幅流出，AI赛道成为资金撤离的重灾区；而此前表现平平的证券、红利、医药等低估值板块逆势吸金，市场风格转向的迹象愈发清晰。

当日全市场ETF合计净赎回144.17亿元，避险情绪升温。股票型ETF净赎回高达176.08亿元，延续近期外流态势；国际（QDII）、另类投资ETF分别净赎回19.88亿元、9.27亿元。低风险资产成为资金“避风港”，债券型ETF净申购50.62亿元，货币市场型ETF净申购10.44亿元，资金保守配置倾向明显。

值得注意的是，自4月9日以来股票型ETF一级市场持续失血，这一点值得警惕。

权益市场内部分化极致，AI板块遭集体抛售。半导体材料设备、科创50、恒生科技、科创芯片等AI核心指数ETF位居净赎回前列，金额分别达23.27亿元、18.30亿元、18.11亿元、12.41亿元。

国泰中证半导体材料设备主题ETF单只净赎回16.36亿元，为当日“失血”最严重的权益ETF，AI高估值压力与获利了结需求集中释放。

低估值“旧爱”强势吸金，成资金抱团焦点。证券公司指数ETF净申购14.39亿元居首，国泰、华宝头部券商ETF单只净申购均超6亿元；上证50、中证红利、红利低波等价值指数紧随其后，合计吸金超11亿元；300医药、新能源电池、中证煤炭等板块也获净流入，价值回归与避险需求共振。

短期来看，AI板块经历长时间上涨后，估值已处高位，获利了结动力极强，若基本面兑现不及预期，外流趋势一时难以逆转。反观证券、红利、医药等板块，历史低估值、高股息、低波动优势显著，在震荡期防御属性突出，短期仍将成为资金避风港。

但从中长期视角看，风格切换从来不是一日完成的，更像是阶段性轮动。AI科技主线的成长逻辑并未被证伪，剧烈调整后依然存在修复空间；而低估值板块行情的持续性，还需看经济复苏的成色和后续政策催化。当下，市场正处于从成长向价值均衡过渡的关口，“弃高就低”其实是颇为理性的选择。后续行情，大概率将进入“价值搭台、成长唱戏”的格局，结构性的机会仍将不断涌现。

复盘资料，不构成投资建议.

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