警惕AI热潮后的崩盘

1.审视主要市场涨势

纳斯达克（AI行情）：2022-11-30低点10466.48点 → 2026-06-01收盘27009.23点，2.58倍（+158.1%） 科创50（924行情）：2024-09-24低点640.35点 → 2026-06-01收盘1663.69点，2.60倍（+159.8%） 创业板指（924行情）：2024-09-24低点1595.16点 → 2026-06-01收盘3950.94点，2.48倍（+147.7%）

KOSPI指数：2025年4月最低点约2,294点，到2026年6月初收盘约8,788点，指数涨了约3.8倍（+280%+）。

2.观察市场估值（PE按市值加权口径）

2015-06-05创业板全板块总市值最高点：6.8万亿元

创业板指PE： 123.22倍；

创业板50PE：140.5倍 2026-06-01科创板全板块总市值：14.90万亿元；

科创50PE：166.3倍；

科创板全板块PE：约170倍。

3.分析代表性个股涨幅

美股2000科网泡沫-雅虎：1998-12-31(18.5美元)→2000-01-03(237.5美元)，12.84倍(+1184%) 美股2000科网泡沫-思科：1998-12-31(6.7美元)→2000-03-27(80.06美元)，11.95倍(+1095%) 美股2000科网泡沫-亚马逊：1998-12-31(2.4美元)→2000-03-10(113美元)，47.08倍(+4608%) A股2015创业板-乐视网：2014-07-22(6.37元)→2015-05-13(44.72元)，7.02倍(+602%) A股2015创业板-全通教育：2014-07-22(7.45元)→2015-05-13(467.57元)，62.76倍(+6176%) A股2015创业板-暴风科技：2015-03-24(10.28元)→2015-05-21(327.01元)，31.81倍(+3081%)

GPU 寒武纪｜2023-01-03～2026-06-02，24倍 海光信息｜2023-01-13～2026-06-02，6.9倍 光模块 中际旭创｜2023-01-03～2026-06-02，45倍 新易盛｜2023-01-03～2026-06-02，24倍 存储 江波龙｜2023-04-03～2026-06-02，18.9倍 兆易创新｜2023-04-03～2026-06-02，5.3倍 澜起科技｜2023-04-03～2026-06-02，12.8倍

4.研判市场叙事与情绪

明星私募经理频繁接受采访，在公开演讲中持续看多AI，称“三年前就看多英伟达到10万亿”。

华尔街独立头部投研机构伯恩斯坦于2026-05-26解散整个中国消费研究团队，永久终止全品类中国消费股研究覆盖，不再新发消费研报。

6月2日雪球某优秀私募经理（年化8.5年年化收益22-24%，最大回撤-15%）发文称被投资人以赎回要挟，逼他卖出持有标的买入科技股。

许多散户在最近几个月卖出传统蓝筹股，转而买入科技股。家庭主妇在咖啡厅讨论科技股。

“莫要错过这一时代，AI时代才刚刚起步”

“错失AI的风险甚于投资失误的风险”

“老登”

“AI与过往互联网时代截然不同，互联网主要改变信息传播，AI是新时代的基础设施，对标电力、公路、宽带，将全方位重构各行各业与全产业链……现在谈泡沫为时尚早，错失时代的风险远大于阶段性回调风险。”