AI板块深度回调解析

上周五，AI板块引领大盘大幅下挫，而老牌股票却显得相对坚挺。市场普遍将跌幅归咎于非农数据，但我认为这早已在预料之中，毕竟此前经济数据向好，且川普已向美联储沃什透露，经济增长已超越通胀，并多次暗示应降息而非加息。

真正的下跌诱因是高句丽财长关于收紧流动性的表态。鉴于AI行情的火爆，市场对此视而不见。早在黑色星期五前一天的周四，我就凭直觉发出了预警《AI热潮何时退去》。

以下是我的部分分析：作为本轮AI行情的龙头及泡沫制造者，三星和SK海力士背后的高句丽财长敏锐察觉到了市场的杠杆风险，呼吁采取措施遏制“羊群效应”。然而，市场沉浸在乐观情绪中，对此置若罔闻。这意味着主动刺破泡沫已经开始，后续亚洲AI行情将在高句丽的带领下继续回调，回归合理区间。问题的核心在于霍尔木兹海峡重启时间晚于预期。此前市场以为对峙会迅速结束，但川普表示9月后局势将升级，推高油价预期。随着石油库存不断消耗，市场对油价上涨愈发敏感。

视线转回A股，科创板跟随外围市场调整，资金重新回流老登股。美股亦是如此，纳斯达克与道指交替轮动，沉寂已久的可口可乐和沃尔玛突然走强。历史总是惊人的相似，每当新科技浪潮来袭，老登股常遭冷落。但想翻身没那么容易。在AI回调的半年内，老登股可能表现亮眼，但2027年起，随着霍尔木兹海峡重启，科技股成本压力缓解，AI盈利能力有望回升，届时AI或迎来更持久的爆发，老登股可能再次跑输大盘。不过，这已是A股行情的高潮，也预示着AI泡沫将于2029年破裂，届时回调幅度将更为剧烈。

不仅在高句丽，我们也察觉到部分基金的隐患：结构复杂、投机成风，无业绩支撑的概念股炒作需被遏制，相关会议已提出整改意见。此外，部分基金与上市公司勾结，利用虚假新闻炒作概念出货，坑害散户。我查看近期暴涨的热门股，发现现金流根本无法支撑股价。这种“击鼓传花”现象普遍存在，若高位接盘，解套遥遥无期，尤其是加杠杆操作，风险极大。

行情初段偶尔提示风险尚可，但到了后半场，必须频繁预警。因为此时风险远大于收益，随着泡沫膨胀，人的情绪极易受市场裹挟。

如今我深感行情已至半山腰，此时合理的配置应是股债五五开。尽管组合跑输热点较慢，但胜在稳健与安全。