外资二季度重点布局硬科技与智能制造领域

二季度以来，多家A股上市公司陆续披露回购或重大资产重组相关的前十大股东变动信息，海外投资者的调仓轨迹随之浮出水面。总体而言，境外资金对中国资本市场的长期配置意愿依然强烈，呈现出明显的结构性增配特征，对科技领域持续看好。

据记者不完全统计，截至6月29日，二季度期间，QFII（合格境外机构投资者）新进或增持了14家A股上市公司，投资方向主要集中在硬科技和智能制造板块。其中电子、电力设备、基础化工三个行业的公司各有2家。

从资金属性角度分析，参与A股市场的外资可划分为两大类型：一类是主权财富基金、海外养老基金等长期配置型资金，此类资金持仓稳定、调整频率极低；另一类是对冲基金、海外量化基金等交易型资金，这类资金持仓灵活、频繁进行波段操作。

二季度期间，高盛（含高盛集团、高盛国际）、摩根士丹利国际股份有限公司（以下简称“摩根士丹利”）等主流市场化外资机构的调仓动作较为频繁。记者梳理发现，高盛新进8家公司前十大股东名单，摩根士丹利新进5家公司前十大股东名单。

此外，瑞银集团新进3家公司前十大股东名单，巴克莱银行有限公司新进1家公司前十大股东名单，施罗德环球基金系列中国A股（交易所）小幅增持了1家公司。

整体来看，二季度期间，境外资金新进或加仓了14只个股，这些公司分布在电子、半导体、人工智能、智能硬件、大健康、电气设备等领域。

格上基金研究员毕梦姌在接受《证券日报》采访时分析认为，首先，境外资金加仓的行业高度集中于科技与高端制造领域，其中不少企业属于产业链自主可控的细分龙头；其次，偏好中小市值标的，加仓标的大量集中在市值20亿元至200亿元区间的中小盘股，部分境外资金选择在估值处于历史低位、前期跌幅较大的细分龙头上逆势布局；最后，选股注重业绩兑现能力，境外资金加仓的多为有实际订单、盈利预期可跟踪的硬科技企业。不同QFII之间存在分歧，但AI产业链上游、智能电网等方向获得多家境外资金同步加仓。

与此同时，境外资金对部分公司的调仓出现分歧。例如长高电气获高盛增持，但被阿布达比投资局减持；恒宇信通获得摩根士丹利增持，但被高盛减持。

毕梦姌指出，不同QFII内部策略差异较大。市场化投行类QFII交易较为灵活，会针对涨幅已经很大、估值透支或短期基本面不及预期的个股进行波段减持或止损；而主权基金类QFII持仓周期较长，通常只对面板等底仓标的做极小幅度的再平衡。同一只股票出现一家减仓、另一家加仓，反映出不同资金的风险收益判断存在差异。

展望下半年，星石投资认为，从中期视角来看，科技板块的盈利兑现有望消化估值，对中期表现形成支撑，而非科技行业中也存在盈利预期回升但股价相对滞涨的情况，随着下半年企业盈利对股市驱动力增强，这些板块或有所表现。

毕梦姌认为，A股有望延续结构性行情，驱动因素包括上市公司盈利增速预期回升，市场整体估值仍处于合理偏低区间，以及全球资金再配置下境外资金有望阶段性回流。在结构上，风格可能趋向均衡。下半年科技主线仍被看好，但红利高股息板块如银行、能源等及部分顺周期品种也可能迎来修复。不过需要注意的是，内外部风险仍存。

此外，境外资金长期看好科技板块。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢认为，在全球更加重视能源自给与效率提升的背景下，中国凭借具备竞争力的供应链处于有利地位。同时，中国有望继续加大在AI、生物科技等领域的政策支持，这些主题具备中长期可持续性，预计将逐步孕育更多全球领先企业。

富达国际认为，中国硬件企业的投资价值正在提升，它们已逐渐成为全球实体AI产业链的重要力量。创新活力持续释放，研发投入不断增加，加之庞大的人才储备，共同推动行业发展。