矿端供应偏紧与淡季库存下降支撑 6日铜价有望走强

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长江铜价评论：美国非农数据意外疲弱，削弱加息预期，同时库存持续下降提供支撑，上周伦铜收涨0.54%。矿端供应紧张格局未改，淡季库存反而下滑，现货升水支撑交易，今日现货铜价预计上涨。

【铜期货市场】美国非农数据大幅低于预期，打压加息预期，叠加库存继续下降，上周伦铜偏强运行，最新收盘报价13358美元/吨，收涨72美元，涨幅0.54%，成交量8490手减少6357手，持仓量249740手减少587手；周五晚间沪铜(78500, -860.00, -1.08%)宽幅震荡，盘面振幅频率较大；主力月2608合约最新收盘价报102970元/吨，涨140元，涨幅0.14%。

伦敦金属交易所（LME）7月3日伦铜最新库存量报318900吨，较上个交易日减少3450吨，跌幅1.07%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力2608合约早盘高开，09：01最新开盘价报103120元/吨，涨290元。

宏观层面，美国6月非农仅增5.7万人（预期11万），4-5月合计下修7.4万；失业率微降至4.2%受劳动参与率下降（72万人退出劳动力大军）驱动，并非就业真实改善——劳动力市场确在降温。叠加美联储主席沃什表示“近四周通胀风险下降”，交易员削减年内加息押注，7月加息概率降至约三分之一，美元指数周跌约0.54%（4月初来最大周跌幅），为美元计价铜提供估值修复窗口。CME显示12月维持利率不变概率22.9%、加息总概率77.1%（其中25bp加25bp共约69.2%）。

国内方面，财政部等公告2027年1月1日起取消节能汽车车船税减半及纯电动商用车/插混/燃料电池商用车免征车船税政策——纯电动乘用车、燃料电池乘用车因无排气量不在车船税法征税范围，不受影响；该调整中长期或对节能型及商用新能源车销量有微幅负面冲击，对铜消费影响有限。

产业基本面整体呈现：“矿紧格局固化与淡季弱消但有新质韧性”的格局。矿端（强支撑）：秘鲁政府宣布60天紧急状态（厄尔尼诺预警），目前Antamina、Quellaveco等主力铜矿生产正常，铁路物流受影响有限但需持续跟踪雨季对山区公路/驳船干扰；智利Antofagasta与国内核心冶炼厂敲定年中长协改用“现货指数挂钩+保底floor”取代固定TC/RC——现货TC深陷负值区间（最新约-126.8美元/干吨），冶炼厂倒贴获矿、利润极度压缩，矿端强势夺回定价权。印尼Grasberg复产缓慢、刚果（金）卡莫阿-卡库拉洪灾减产、智利5月铜产量同比-12.94%→原料短缺难缓解。需求端：7月传统淡季高温多雨抑制户外建筑基建，地产仅一线弱复苏全国仍低迷，加工厂开工率逐步下滑、原料采购偏谨慎；但AI算力基建（单MW数据中心用铜约40吨）、特高压/配电网改造（1-5月投资+43.32%）、新能源车（1-5月产量+2.5%）持续扩容使铜需求具结构性韧性。精废含税价差收窄至约2,500元/吨限制废铜替代，精铜消费韧性超预期。库存端：截至7月3日当周上期所铜库存环比降13,055吨至122,677吨（周度-9.62%），淡季反常去化印证精铜刚需，LME铜库存同步缓降、注销仓单占比约39%，为非美现货偏紧提供佐证。现货市场，下游刚需采购维持、流通货源减少，持货商挺价意愿增加，低价货源难觅，现货升水持稳。

综合来看，非农爆冷，加息预期降温、美元周跌为铜价提供喘息；矿紧（TC深负、Antofagasta长协指数化确认矿端定价权）、淡季社库持续去化及新质消费韧性封底，今现铜或上涨。

今日价格运行区间或在10.20万-10.40万。