SK 海力士首尔暴跌超 13% 韩股熔断

SK 海力士周一在首尔股市遭遇重挫，这家存储芯片巨头此前在美国的上市表现备受瞩目；交易员分析，获利回吐以及资金转向美国存托凭证（ADR）是主因。

该股票在韩国交易所狂泻逾 13%，触及逾月低位，致使 Kospi 指数大跌 8%，触发熔断。此前，该公司 ADR 上周五强势上涨 13%，募资金额刷新外国企业赴美上市纪录。

首尔对冲基金 Petra Capital Management 管理合伙人 Chan H Lee 指出，尽管 ADR 上市大获成功，但市场已提前消化多数利好。周一股价疲软，更像是典型的“利好出尽”及投资者止盈行为，而非基本面发生变动。

SK 海力士规模达 265 亿美元的赴美上市案，备受市场瞩目，被视作检验海外企业赴美热情及 AI 热潮延续性的关键指标。作为英伟达 AI 处理器所需高带宽内存（HBM）的核心供应商，SK 海力士长期受到全球投资者追捧。

据媒体报道，尽管近期外界担忧 AI 股估值过高及开支过大，但该交易的认购倍数仍超七倍。彭博数据显示，该股在美国上市的收盘价较首尔挂牌价溢价约 15%。

自 2022 年底以来，SK 海力士韩国股价已飙升逾 24 倍，这主要得益于 AI 热潮推升各类内存芯片价格，为公司带来创纪录利润。随着追踪该股的杠杆型 ETF 大热，股价波动也更为剧烈。

韩国股市由三星电子与 SK 海力士两大内存巨头主导，波动剧烈。自 2000 年起，Kospi 指数已累计 13 次触发熔断，其中 7 次发生在今年。周一，三星股价一度下跌 9.8%。

AI 热潮已将市场预期推至难以逾越的高度。Korea Investment & Securities 周一报告预测，SK 海力士最新一季营业利润或低于市场共识 8%，主因公司营收高度依赖 HBM，而其价格涨幅慢于传统内存芯片。

虽然整体内存价格因供应严重短缺而持续上涨，但 HBM 供货合约通常采用弹性较低的长协。这也成为部分观点认为 AI 已催生“超级周期”的理由之一，即超越芯片需求传统周期的新阶段。

SK 海力士首席执行官 Kwak Noh-Jung 周五受访时称，存储芯片短缺或将持续至 2030 年后。尽管如此，内存厂商正竞相扩产，也引发市场担忧：一旦需求降温，利润终将受损。

Leo Wealth 全球投资解决方案主管 Aleksey Mironenko 受访彭博时指出，SK 海力士此次募资旨在扩产而非分红。同时，客户持续创新，力求降低完成同等任务所需的内存用量与算力资源。因此，需求将逐步回落，而供给将持续增加。

受市场担忧产能扩张及 AI 支出可持续性的影响，SK 海力士股价已较 6 月历史高点下跌逾 30%。自 5 月底在首尔挂牌以来，部分追踪该股的杠杆型 ETF 跌幅甚至接近 40%。

技术指标显示，该公司股价在年初过热后已现降温迹象。MRM Research 分析师 Nico Rosti 表示，这家芯片制造商股票目前处于“严重超卖”状态。

Rosti 在 Smartkarma 报告中写道，股价再跌一周并非不可能，但这将是加仓良机。一旦韩国股市反弹，ADR 也应同步上扬，因此当前是不错的布局时机。

责任编辑：王永生

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