小摩上调ASMPT目标价至225港元 维持增持评级

摩根大通发布最新研究报告，将ASMPT(177, -13.40, -7.04%)（00522）2026年及2027年营收预测分别上调至184亿和215亿港元，净利润预测调整为17.85亿（微降2%）及27.46亿港元（提升1%），每股盈利预测分别为4.27和6.56港元。目标价从175港元提升至225港元，同时维持“增持”评级。

自4月公布首季财报以来，ASMPT股价表现优于恒生科技指数(4834.44, 93.95, 1.98%)，显示出TCB及光电领域需求回暖，以及核心业务逐渐复苏。该行认为TCB设备的市场空间有望进一步拓展，主要得益于2027至2028年CoWoS/HBM产能扩张加速、OSAT企业增加2.5D封装投入，以及HBM堆叠技术迁移放缓使TCB技术保持更持久的重要性。预计ASMPT在逻辑芯片TCB领域继续领先，并在内存TCB市场份额上取得突破，整体市占率预计可达30%至40%。

在严格成本管控下，运营效率显著提升，该行预测ASMPT2026至2028年净利润同比将分别增长97%、54%及23%。中期增长潜力可能来自Intel加大EMIB投资力度、中国地区CoWoS产能建设提速，以及潜在剥离SMT业务后重新布局先进封装领域。

责任编辑：卢昱君

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