光大期货：8月3日黑色系期货日报
钢材：供需趋弱估值触底，钢价走势或先跌后涨
（邱跃成，从业资格号：F3046854；交易咨询资格号：Z0016941）
需求：1-6月固定资产投资同比下降5.7%，降幅较1-5月扩大1.6个百分点。其中基建投资降2.4%，制造业降1.2%，房地产开发投资降18%，降幅均扩大。6月三大投资增速全面回落，钢材市场需求低迷，压制当前钢价。政治局会议指出要加大逆周期调节力度，后期政策宽松预期升温。8月处于淡旺季切换点，需求环比或改善，但总体仍将维持低位。
供应：1-6月粗钢和生铁产量同比分别降3%和2.8%。7月日均铁水产量连续四周下降，降至235万吨一线。5大材产量减少，钢厂盈利降至33.77%的历史低位。7月下旬唐山限产明显，随着限产结束，8月初铁水或小幅回升。但钢厂亏损面扩大，预计8月整体生产仍将处于低位。
库存：7月5大材库存增34.83万吨，其中螺纹增15.68万吨，热卷增14.3万吨。总库存同比增283.93万吨，社库累积压力加大。8月随着需求环比改善及供应低位，库存拐点或将出现，中下旬或转入降库周期。
出口：1-6月钢材出口降5.6%，但6月单月出口1032万吨，同比增6.6%，年内首现正增长。钢坯出口同比大增141%，缓解供应压力。不过5月下旬起出口接单量下滑，下半年出口压力或加大。
成本：7月焦炭两轮提降，铁矿石震荡下跌，废钢坚挺，原料成本降幅小于钢价，钢厂亏损扩大。焦煤现货坚挺，独立焦企亏损开工率降，铁矿石普氏指数降至95美元一线。8月初铁水小幅回升或提振原料需求，原料价格下跌空间有限，成本支撑或增强。
总结：7月钢价大幅下跌，期现货创年内新低，估值处于历史低位。需求疲软、库存消化压力加大是主要压制因素。8月供需驱动整体承压，但中下旬需求环比改善及政策宽松加码，市场情绪有望提振。预计8月钢价走势先抑后扬，重点关注终端需求及政策变化。
铁矿石：供需双降库存高企，矿价仍将弱势震荡
（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）
供应端，7月全球发货量有所回落，澳巴发运减少，非主流发运增加。47港周均到港量有所减少，但仍高于去年同期。内矿产能利用率及产量下降，库存去化。随着矿价走弱，非主流发运连续三周环比回落，预计8月全球发货量环比或继续下降。
需求端，7月高炉开工率、产能利用率较上月下降，钢厂日均铁水减少，月末较上月末降7.4万吨至235.55万吨。铁水连续四周回落，减产预期兑现。7月下旬唐山限产明显，8月初铁水或小幅回升，但钢厂亏损面扩大，整体铁水仍将处于低位。
库存端，港口库存先降后升，7月末较上月末降143.76万吨，压港增加9条船。247家钢厂库存较上月末去库243.91万吨，进口矿库消比30.27。47港库存同比仍增3178万吨，处于历史高位。
综合来看，7月铁矿石供需双降、库存高压。随着价格下跌，非主流发货已回落，8月供应或小幅下降。需求方面唐山限产影响消退，铁水或回升但整体低位。钢厂亏损面扩大，补库谨慎。库存高位压力仍存，预计8月矿价弱势运行为主。
双焦：终端需求疲软，钢厂亏损引发负反馈
（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）
焦煤方面，7月现货价格有所回落，主焦及蒙煤价格调整，期货下跌。供给端山西复产缓慢，安检严格，产量减少，进口端维持宽松。需求端焦炭提降后焦企亏损30元/吨左右，生产积极性回落，需求边际走弱。库存端总库存减少，但进口放量，供应不缺。预计短期焦煤震荡偏弱。
焦炭方面，7月冶金焦价格下跌，期货回落。供给端焦企利润转亏，部分减产，供应减量延续。需求端钢厂利润差，铁水回落，需求减少，推迟采购。库存端去库，现货成交不佳。预计短期焦炭震荡偏弱。
废钢：钢厂亏损，价格或偏弱震荡
（张春杰，从业资格号：F03132960；交易咨询资格号：Z0024275）
本月废钢价格普跌，全国指数降16元/吨至2168.2元/吨。
供给端，钢厂废钢日均到货回落，255家钢厂日均到货45.29万吨，环比减6.42万吨。破碎料加工企业开工率回升但产能利用率回落。
需求端，废钢需求回落，255家钢厂日耗环比降5.86万吨至47.9万吨，长短流程钢厂日耗均减。短流程钢厂亏损扩大，谷电亏160，平电亏280。
库存端，长流程及短流程钢厂废钢库存双降。
综合来看，7月铁水及电炉开工回落，高炉及电炉利润亏损，废钢需求减弱。终端需求无好转迹象，预计短期废钢震荡偏弱。
铁合金：基本面支撑力度有限
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
锰硅：
供应：下游需求有限，周产连降五周。内蒙、宁夏、广西开工率降，云南回升。
需求：钢厂需求量偏低，库存可用天数微降。
库存：样本企业库存累积创新高，环比增3.19%，同比增28.82万吨。
成本与利润：锰矿价格承压，生产成本降，即期利润回升。
总结：库存累积，基本面支撑弱。尽管成本降利润升，但需求弱且多地利润为负，抑制生产意愿。预计短期承压震荡。
硅铁：
供应：周产持稳，高于去年同期。
需求：需求量环比降，绝对值低，镁锭产量微增。
库存：样本企业库存累积创新高，环比增6220吨，同比增22800吨。
成本：部分产区成本环比增，兰炭持平。
总结：供需预期偏松，支撑弱。尽管利润修复，但多地利润仍为负，产量高，需求弱，库存高。预计短期承压震荡。
免责声明
本报告信息均来源于公开资料，我方对准确性不作保证，也不保证信息不发生变更。报告仅面向专业投资者客户。我们力求客观公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此决策与本公司无关。
责任编辑：李铁民
新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。
郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。
