德银重估中国宏桥 给予买入评级 目标33港元

德银近期重申对全球最大铝企之一的关注，发布研报看好中国宏桥（01378.HK），给予“买入”评级，并设定33港元的估值目标。尽管股价今年受板块情绪影响有所回落，但分析认为公司基本面迎来自由现金流拐点，当前估值具备较高投资价值。

分析指出，经过二十年的高速增长，中国宏桥已步入成熟期，战略重心转向现金生成与稳产，并逐步将产能转移至云南以利用绿电。据预测，其2027年EV/EBITDA仅3.8倍，自由现金流收益率高达16%。未来五年，公司计划通过分红和回购，向股东返还超过当前市值60%的现金。随着财务状况改善及回报增加，该股有望吸引更多国际资金关注。

关于铝价走势，报告提到中东局势曾助推LME铝价在6月冲高至3850美元，随后因停火及供应恢复回落至3200美元水平。德银预测2026年下半年将出现短缺，四季度铝价有望回升至3300美元，若地缘政治紧张加剧则存在上行空间。此外，中国约4500万吨的产能上限预计保持不变，需关注下半年国内及印尼、海湾地区的供应变化。

责任编辑：卢昱君

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