Airtable被Bending Spoons收购幕后故事

结局令人感慨。两家公司周二正式宣布：Airtable 将被意大利企业集团 Bending Spoons 以12.85 亿美元现金收购。

2021 年，这家效率工具企业在不到两年完成三轮融资，巅峰估值高达 110 亿美元。如今成交价格对一众股东堪称重创，尤其是 XN 对冲基金、Thrive Capital、Greenoaks Capital 等主导后期融资的投资方。本次交易对价不足年化营收的 3 倍，或将压低市场对后续企业软件初创公司并购交易的预期（Airtable 此前在我们并购候选榜单中位列第二）。

但这笔交易背后还有更多细节。知情人士透露，除收购价款外，Airtable 资产负债表上约 9 亿美元现金将分配给优先股股东，剩余资金再流向普通股股东。这一定程度得益于 Airtable 首席执行官刘浩威持续推进融资，公司创立 14 年间累计融资规模达 13 亿美元。

知情人士称，综合测算下来，多数股东至少能够收回本金；CRV、Caffeinated Capital 等早期投资方还将获得可观收益。

另有关键安排：Bending Spoons 并不会买下 Airtable 全部业务。

根据美国证券交易委员会备案文件与知情消息，Airtable 在半年前推出用于搭建、部署 AI 智能体的平台 HyperAgent。就在被收购前数日，Airtable 正式将 HyperAgent 分拆，独立成立新公司 HyperAgent Inc．。

消息人士表示，Airtable 原有投资方将获得 HyperAgent 相应股权，不过股权架构、对价细节尚未披露。有沟通内情的人士称，刘浩威已向投资人说明，HyperAgent 未来可独立开展融资；本次收购交割完成后，他将全职运营这家新公司。

当然，仅仅回本对于后期入场的投资者算不上理想(12.86, -0.26, -1.98%)回报。倘若投资者在 2020 年 9 月买入标普 500 指数，资产早已翻倍。普通股持有者处境更加糟糕。知情人士证实，2021 年二级市场小额交易中，以 55 亿–110 亿美元估值购入普通股的投资者最终出现亏损。相关人士表示：“风险投资本就存在这种可能性。”

员工手中股权虽能兑现部分资金，但最终交易价格大概率令人失望。

贝恩资本创投合伙人阿里(128.99, 1.69, 1.33%)夫・希拉利测算：本次交易中可供普通股股东分配的资金约 8.5 亿美元。假设创始团队持股约 20%，最终分配给大约 900 名员工的资金约 1.27 亿美元。

他周四在《The Information》线上节目 TITV 中表示：“普通股股东能够拿到一部分回报，但远远达不到预期。” 他同时提到，近期二级市场上 Airtable 估值大约维持在 40 亿美元。

Airtable 与 Bending Spoons 双方发言人暂未回应媒体置评请求。

Airtable 的重组与出售事件，或将成为未上市企业软件初创公司的一个转折点。自 2022 年上一轮科技泡沫破裂以来，风投机构一直面临难题：组合内大量软件初创公司估值偏高，而上市同类企业股价持续回调。

AI 应用带来日益激烈的竞争，进一步恶化行业前景，企业营收增速放缓，众多创始人仓促转型、向 AI 赛道靠拢。Airtable 本次出售给出一条退出路径：以大幅折价成交，同时拆分 AI 业务开启全新发展阶段。

责任编辑：郭明煜

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