瑞银首次覆盖建滔积层板 给予"买入"评级 目标价58港元

瑞银最新研究报告指出，人工智能需求持续旺盛，推动覆铜板及其上游原材料供应趋紧。建滔积层板(37.02, 2.06, 5.89%)（01888）作为全球最大的传统FR4覆铜板生产商，将成为此轮趋势的核心受益者。瑞银首次覆盖该公司即给予"买入"评级，并指出股价自六月高位回落约六成，当前已具备良好的介入时机，目标价设定为58港元。

报告进一步强调，即便本轮传统覆铜板上行周期趋于尾声，公司盈利水平亦不太可能重演过往周期中的剧烈下滑。关键原因在于，企业正积极向人工智能相关的上游材料及覆铜板业务延伸，这一战略转型将催生全新的结构性增长动力，而其纵向一体化的运营模式亦是构成显著差异化的核心优势。

瑞银分析指出，建滔积层板同时坐拥短期传统覆铜板盈利上行周期与长期人工智能材料业务增长的两重红利。预测传统FR4覆铜板仍将是2026至2027年度的主要盈利支柱，瑞银估算2026年度净利润约为66.54亿元，2027年有望跃升至104.65亿元；而特种或人工智能玻纤布、超低损耗铜箔及高端覆铜板业务，则预计自2027年起为公司业绩带来更为可观的增量贡献。

责任编辑：卢昱君

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