花旗重申银河娱乐买入评级 目标价44港元

花旗发布研报显示，银河娱乐(34.74, 0.54, 1.58%)（00027）今年二季净收益同比下滑2%至118.35亿港元，调整后EBITDA亦跌5%至33.8亿港元，基本符合该行及市场预期。期内因博彩业务“运势不佳”，拖累EBITDA约2100万港元；若剔除该因素，正常化调整EBITDA利润率同比提升0.9个百分点至31.4%。公司宣布派发中期息每股0.9港元（较上年同期的0.7港元增加），隐含派息率约75%（上年约58%），花旗视此为积极信号。该行继续维持“买入”评级，并设定目标价为44港元。

花旗分析指出，贵宾厅博彩收入同比下滑32%至16.36亿港元，主因投注额减少4%及赢率偏低（3.1%）；中场博彩收入则上升8%至94.73亿港元，得益于赢率升至28%，但部分抵消了投注额3%的跌幅。集团二季博彩市场份额维持在约20.3%。具体来看，澳门银河经调整EBITDA同比下跌4%至31.99亿港元，若不计“欠运”因素，正常化EBITDA反涨10%。

管理层透露，世界杯期间澳门博彩收入承压，但赛事过后已现复苏迹象并延续至8月。集团正推进第四期发展计划（预计2027年竣工），将包含1350间客房及套房、5000个座位的剧院等设施。截至6月末，集团手握现金及流动投资约377亿港元，净现金达359亿港元，财务状况依然稳健。

责任编辑：卢昱君

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