湖北广电中报巨亏超2.5亿，重资产转型之路步履维艰

消息来源：证券之星

湖北广电近日披露2026年半年度业绩预告，预计上半年仍将亏损，扣非后净利润亏损额超过2.52亿元，与上年同期基本持平。

证券之星注意到，行业下行与竞争加剧令湖北广电业绩承压。2020至2025年间，公司已连续六年亏损。2026年经营未见好转，电视与宽带业务萎缩，新业务尚未形成支撑，营收持续缩水。重资产导致成本高企，财务负担重，毛利率跌至-8.38%，流动性紧张，短债缺口近20亿元。

01. 收入下滑成本难降，上半年业绩持续亏损

湖北广电2012年借壳上市，是湖北省属国有控股大型文化高新技术企业。公司面向公众的业务包括数字电视、宽带接入、广电5G通信服务等；面向集团客户的业务包括场景化专网服务、行业信息化应用建设服务。

业绩预告显示，预计今年上半年，湖北广电收入为7.1亿元至7.5亿元，同比下降13.67%至8.8%；归母净利润为-2.47亿元至-2.57亿元，上年同期为-2.46亿元；扣非后净利润为-2.52亿元至-2.62亿元。

对于今年上半年业绩亏损，湖北广电表示，报告期内，公司电视业务、宽带业务等传统基础业务收入同比有所下降。公司持续推进广电5G、政企信息化等业务市场拓展工作，但因相关业务仍处于成长期，尚未形成规模营收，难以对冲传统业务的下滑缺口。因公司刚性成本压缩空间有限，上半年经营业绩出现亏损。

证券之星注意到，湖北广电业绩在2015年达到高点。此后，随着有线电视行业下行和市场竞争加剧，公司业绩持续下滑。2020-2025年，公司连续六年亏损，其中扣非后净利润累计亏损超43亿元。

收入锐减是导致湖北广电持续亏损的直接原因。近年来，受互联网及新媒体发展、市场竞争加剧等多重因素冲击，作为其主要收入来源的电视、宽带两大传统业务收入持续下滑。如在公司阶段性业绩高点2018年，该两大业务收入分别达到14.67亿元（营收占比53.37%）、5.49亿元（营收占比19.97%），而去年该两大业务收入分别仅为5.57亿元（营收占比36.71%）、2.2亿元（营收占比14.46%），二者降幅分别高达62%、60%。

近年来，虽然湖北广电持续推动向智慧广电综合信息服务商转型，但转型成效尚未充分显现。公司重点拓展的广电5G业务同样面临激烈竞争，去年收入占比仅有3%。公司寄予厚望的政企业务去年收入占比虽已达到23.75%，但仍难挽公司整体收入下滑颓势。

财报显示，2019-2025年，湖北广电仅2022年收入同比微增0.17%，其他年份收入均处于下滑状态。去年公司整体收入相较2018年下降幅度高达44.76%。

今年上半年，湖北广电经营困境仍未能扭转。今年Q1，公司收入为3.4亿元，同比下降18.14%；归母净利润为-1.15亿元，同比下降3.64%；扣非后净利润为-1.18亿元，同比下降6.57%。收入下滑仍是导致其Q1盈利承压的主要因素之一。

以此推算，今年Q2湖北广电收入为3.699亿元至4.099亿元，归母净利润为-1.32亿元至-1.42亿元，扣非后净利润为-1.34亿元至-1.44亿元。虽然今年Q2湖北广电扣非后净利润同比略有增长，但环比亏损仍在扩大，公司业绩尚未出现实质性改善信号。而截至今年Q2，公司业绩已经连续23个季度亏损。

02. 重资产拖累叠加财务负担沉重，转型阻力重重

更严峻的是，近年来，湖北广电毛利率持续处于高度承压状态。

证券之星注意到，湖北广电全域广播电视传输网络属于重资产运营模式，每年需计提大额折旧与摊销，叠加相关设施新建、改造和运维成本居高不下，使得公司固定成本高企。近年来，随着公司收入不断缩水，湖北广电毛利率逐年走低，已从阶段性业绩高点2018年的约39%下滑至去年的-8.38%。公司陷入“卖得越多、亏得越多”困境。

此外，近几年，湖北广电大力拓展政企业务，此类项目回款周期长，进一步推高了公司的应收账款规模。截至去年底，公司应收账款高达11.96亿元，是同期营收的近八成。

业绩连年亏损叠加应收账款高企，使得湖北广电资金链持续紧绷，公司不得不通过举债和融资来维持日常运营，这大幅推高了公司的财务负担。2018-2025年，湖北广电负债规模累计增长约17亿元，增量主要来自短期借款。去年，公司财务费用合计为1.132亿元（其中利息费用1.127亿元），相较2018年增幅高达471%，而同期公司收入却下降超过四成。这对公司利润空间进一步造成挤压。

截至今年一季度末，湖北广电负债规模仍高达60.05亿元。其中，短期借款和一年内到期的非流动负债合计为21.98亿元，而公司持有的货币资金和交易性金融资产合计仅约2.15亿元，公司短债缺口近20亿元。

传统业务大幅萎缩、新业务规模有限、历史包袱沉重，多重压力下的湖北广电转型道路显得愈加崎岖。

在2025年财报中，湖北广电披露了2026年经营计划。政企业务方面，公司将聚焦智慧城市、智慧教育、智慧文旅等高价值领域，争取成为地方政府数字化转型首选合作伙伴。公众客户业务方面，2026年，公司要转向以用户价值为核心的精细化经营，推动公客业务向智慧家庭等综合价值服务延伸，实现用户量与收入双增长。公司同时披露，正抢抓国家政策窗口期，积极争取有线电视专属网络建设、国家文化大数据体系建设等政策支持，探索文旅广电融合发展新路径。2026年，公司将加快文旅融合第一期14个意向项目转化，将政策红利与市场机遇转化为经营增量。

今年7月，湖北广电在和投资者交流时披露，文旅融合第一期14个重点项目的落地处于推进中。在公众客户业务方面，公司已全域启动专项攻坚，依托和美乡村、未来社区两大核心平台，深化退役军人、文旅、金融、养老四大行业渠道合作，并利用世界杯、暑期等节点开拓获客市场，促使固网用户返网。政企业务方面，公司将聚焦高价值领域，加快国家文化大数据华中区域中心、应急广播等重点项目建设。

但从湖北广电上半年业绩情况来看，上述举措对改善公司业绩尚未产生明显效果。公司能否成功扭转颓势，仍取决于这些战略能否真正落地并转化为可持续的营收增长。

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