花旗上调中芯华虹目标价 盈测上调次季业绩超预期
花旗发布最新研报指出，中芯国际(74.3, -0.85, -1.13%)（00981）与华虹宏力(134.5, -5.40, -3.86%)（01347）公布的次季业绩表明，成熟制程与特色工艺代工领域复苏迹象日益清晰。伴随产能利用率攀升、价格上行以及产能紧缺周期的到来，人工智能为PMIC、MCU及功率器件带来直接需求，并对成熟制程产生“产能溢出”的间接效应。花旗认为，两家公司自首季起便已就供应紧缺的产品（特别是8英寸及AI相关品类）启动了提价谈判。华虹方面也指出，因厂房高负载导致交期拉长，尤其在BCD、PMIC、MCU、快闪存储及功率工艺领域。这为行业未来的发展营造了更有利的环境。
花旗调高了中芯及华虹2026/27财年的每股盈利预估10%至39%，以此体现定价改善及产能利用率预期提升带来的盈利能力增强。该行仍维持对中芯及华虹的“买入”评级。中芯H股目标价由90港元调升至100港元，依据不变的4倍市账率，基于2026/27年的平均每股账面净值。华虹H股目标价则由160港元调升至175港元，基于不变的5倍市账率，同样基于2026/27年的平均每股账面净值。鉴于终端需求前景向好以及定价和产能利用率趋势复苏，该行的目标市账率均高于其历史市账率区间的两个标准差。
责任编辑：卢昱君
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