光大期货有色金属日报（8月19日）
铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜国内外铜价呈现震荡下行走势，国内精炼铜进口亏损幅度有所收窄，Comex与LME铜价差快速收敛至250美元/吨附近。消息面上，据新华社报道，特朗普当地时间18日在社交平台发文称，当前及未来都不会与伊朗进行任何会谈或对话，此前他曾在社交媒体上发布地图，将霍尔木兹海峡标注为"美国新领土"。随着美伊对抗态势持续升级，特朗普再度对美伊谈判前景施压，霍尔木兹海峡安全隐患骤然加剧，油价与美元走势偏强，市场短暂重回利率定价逻辑。国内方面，7月规模以上工业增加值同比增长4.5%，较6月回落0.8个百分点；7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，较6月的1.0%继续下行；中国1-7月房地产开发投资同比下降19.2%，新建商品房销售额同比下降13.1%。库存端，LME库存增加15725吨至223550吨；Comex库存增加1358吨至670280吨；SHFE铜仓单增加2829吨至58121吨，BC铜仓单维持9130吨。需求端，下游仍以刚需采购为主，高价备货意愿不强，国内铜现货报价由升水转为贴水。COMEX与LME价差快速回落，LME库存再度大量流入，一定程度上缓解了挤仓风险，需关注其延续性。另外，美国232条款铜关税报告正处于决策窗口期，随着最终期限日益临近，相关风险也不断加大。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍涨0.24%报16790美元/吨，沪镍(131810, -1740.00, -1.30%)跌0.25%报127990元/吨。库存方面，LME库存增加408吨至265170吨，SHFE仓单增加227吨至102058吨。升贴水表现上，LME0-3月升贴水维持负值区间；进口镍升贴水维持在50元/吨。政策端，印尼稀土元素（LTJ）出口新规目标在一周内落地，政府将修订2026年第6号贸易部长条例，明确含量限值标准，为出口监管构建统一依据。配额方面，印尼镍矿商协会透露，总体镍矿石生产配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨，今年1至7月国内镍矿石消费量已达1.4296亿吨，约占年度配额的53%至55%，该协会建议应允许矿商今年再额外生产3000万吨镍矿石作为战略储备，使总量提升至约3亿吨，以满足预计2026年投产的新增冶炼产能需求。周度社会库存变化有限，当前配额释放预期下，价格震荡偏弱运行，需关注配额释放节奏及下方成本支撑力度。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2676元/吨，跌幅0.07%。持仓增仓5816手至29.8万手。隔夜LME收于3220.5美元/吨，跌幅1.41%，库存稳定在24.7万吨。AL2610收于23750元/吨，跌幅0.75%，持仓增仓9495手至18.7万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2610收于22965元/吨，跌幅0.46%。持仓减仓141手至18720手；现货端，SMM氧化铝价格回落至2683元/吨。铝锭现货升水转至贴水20元/吨。佛山A00报价回落至24020元/吨，无锡A00报贴水160元/吨。铝棒加工费包头、河南、临沂地区持稳，其他区域上调50-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调106元/吨。巴西减产脉冲影响消退后市场将回归基本面定价逻辑，国内因赤泥问题停产厂家准备复产，进口货源持续到港，三重供应压力叠加下游电解铝原料备库节奏放缓，氧化铝厂库面临边际累库压力，盘面跟随情绪转弱。电解铝方面，美联储内部对加息路径的分歧，导致市场情绪反复波动。国内铝水继续提涨、铸锭量持续收缩，但铝锭去库斜率放缓，华南地区开始出现累库，下游加工开工承压，铝棒加工费回落。铝价区间震荡运行，关注8月下旬下游旺季前补库预期能否兑现。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
18日工业硅震荡偏弱，主力2611收于8725元/吨，日内跌幅0.17%，持仓增仓4.75万手至27.2万手。百川工业硅现货参考价9139元/吨，较前一交易日持稳。最低交割品价格回升至8650元/吨，现货升水扩大至10元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2611收于37630元/吨，跌幅4.3%。持仓增仓1.75万手至9.9万手；最低交割品价格回落至40115元/吨，现货升水扩大至2655元/吨。工业硅新疆大厂减产消息带动盘面继续冲高，盘面拉涨后硅企顺势上调报价。部分厂家在盘面高位套保以缓解库存压力，但下游对涨价接受度有限、并未跟进采购。若后续缺乏持续驱动，或随情绪充分释放后转为弱势震荡。多晶硅厂家封盘挺价、期现商出货相对活跃，下游买涨心态下进场采购，下游硅片至组件价格全线回升。市场对政策调控的预期偏乐观，多晶硅价格存在高位支撑。但由于基本面并未打破增产累库格局，仍需等待行业自律切实执行与终端需求有效配合，以及后续报价确认，建议投资者谨慎参与。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2701涨0.62%至155400元/吨，增仓8584手至31.1万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨500元/吨至153500元/吨，工业级碳酸锂平均价涨500元/吨至148500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持141000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加680吨至37369吨。供给端，周度产量环比增加181吨至23152吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降7196吨至93908吨，其中其他环节库存环比下降35吨至41990吨，冶炼厂库存环比减少1218吨至14422吨，下游库存环比减少5943吨至37496吨。当前或受市场情绪好转驱动，叠加供给复产消息扰动，在快速去库的窗口期，价格震荡偏强运行，但上行高度需关注现货和需求侧能否对价格形成进一步的正反馈，关注持仓变化。
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责任编辑：李铁民
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