富瑞上调中远海能目标价至24.6港元 维持买入建议

富瑞最新研报指出，中远海能（01138）管理层判断，超大型油轮（VLCC）市场在迈入2026年之际将呈现结构性趋紧，而非面临周期性见顶压力。需求端受中国原油进口稳定、中东与大西洋盆地出口增长，以及印度采购转向非俄合规原油推动，吨英里需求持续扩张；供给端则因制裁影响、船舶老化及浮仓增加，导致实际可用运力不断缩减。基于运费上扬预期，该行调高公司2026年盈利预测11%；同时考虑原油补库与航线调整延长运输距离，2027年盈利预测大幅上调78%。目标价亦由10港元跃升至24.6港元，维持“买入”评级。

报告补充，当前全球VLCC新订单仅占现有船队规模约22%，且交付时间普遍推迟至2029年。届时将有约376艘VLCC船龄突破20年，而新造订单仅195艘，基本只能填补退役缺口，难以引发供应过剩。因此，预计2026年VLCC运价仍将稳居结构高位。

富瑞还提到，中东局势紧张令霍尔木兹海峡通行受限，目前逾70艘VLCC（约占全球总量8%）滞留当地。管理层预判，2026年运费虽波动频繁，但整体仍将保持高位运行。

责任编辑：史丽君

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