光大期货4月9日有色板块早报

铜：

隔夜国内外铜价延续震荡偏强走势，国内精炼铜现货进口窗口正逐步收窄。宏观层面，昨晚发布的美联储会议纪要显示，联储官员内部意见分化十分明显，越来越多官员担忧伊朗战争可能继续推升通胀，联储或被迫重新考虑加息；但也有多数官员担心长期战争将冲击就业市场，从而需要降息应对。地缘方面，在美伊宣布接受巴基斯坦提出的两周停火建议后，白宫表示双方首轮会谈将于11日在巴基斯坦举行，不过伊方最初提出的“10点方案”遭否决，伊朗则称只有黎巴嫩停火才会与美国谈判，同时霍尔木兹海峡再次关闭。库存方面，LME库存增加6500吨至385275吨；Comex铜库存减少593吨至532047吨；SHFE铜仓单减少5202吨至186023吨，BC铜维持12677吨。当前美伊双方表态反复，仍是重要不确定因素，霍尔木兹海峡通航问题也需持续关注。不过在特朗普频繁“TACO”背景下，市场资金或仍相对乐观看待局势，因此若美伊冲突不进一步升级，铜价大概率维持震荡偏强运行，但仍需防范局势突然再度变化。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍上涨1.35%至17255美元/吨，沪镍涨0.7%至134250元/吨。库存方面，LME库存下降138吨至281358吨，SHFE仓单增加44吨至60946吨。升贴水方面，LME 0-3月升贴水继续为负；进口镍升贴水维持在-350元/吨。消息面上，4月6日印尼能源与矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，已批准的镍矿配额约在1.9亿至2亿吨之间。尽管部分与区域预算及工作计划（RKAB）有关的数据仍在最终确认，但整体工作已接近结束。他同时提到，针对此前部长所说的放宽生产配额问题，目前具体执行机制仍未明确。据Mysteel消息，印尼政府拟通过能源和矿产资源部（ESDM）将钴、铁等与镍有关的矿产纳入矿产基准价（HPM）计算体系。当前原料价格维持高位震荡，但一级镍社会库存压力仍较明显。在印尼镍矿配额偏紧背景下，原辅料端存在扰动，综合来看成本端依然偏强，后续需关注供应端是否进一步收紧，以及一级镍库存变化能否形成正向反馈。操作上仍可参考成本线寻找短线偏多机会，但需警惕海外地缘因素及库存压力影响，同时关注7月是否会出现新增补充配额。

氧化铝&电解铝&铝合金：

隔夜氧化铝走势震荡偏弱，AO2605收报2676元/吨，跌0.19%，持仓增加6480手至18.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2605收于24670元/吨，跌幅0.06%，持仓减少192手至22.5万手。铝合金同样偏弱运行，隔夜主力AD2606收于23535元/吨，跌0.7%，持仓增加67手至13893手。现货方面，SMM氧化铝价格回落至2781元/吨。铝锭现货贴水收窄至80元/吨。佛山A00报价回升至24470元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费多数地区持稳，南昌下调30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费保持稳定，低碳铝杆上调70元/吨。市场对部分矿山减供的情绪影响减弱，电解铝消费备库叠加新疆交仓节奏放慢，氧化铝库存小幅回落。与此同时，国内氧化铝复产逐步释放，叠加进口氧化铝大量到港，氧化铝面临库存压力增加及价格回调风险。特朗普下调铝关税税率，但美铝溢价回落空间仍有限。地缘冲突仍是核心变量，中东铝厂减产影响评估以及霍尔木兹海峡通航情况主导外盘表现，若减产幅度超预期，伦铝仍有继续上冲可能，并进一步带动沪铝；若地缘局势边际缓和，则外盘风险溢价将回落，沪伦比值有望修复。清明假期对国内下游开工率影响不大，后续需关注4月中旬铝锭库存能否如期进入去库阶段，节后下游需求边际改善仍是国内铝价向上突破的关键。

工业硅&多晶硅：

8日工业硅震荡偏强，主力2605收于8280元/吨，日内上涨0.06%，持仓增加3461手至19.3万手。百川工业硅现货参考价为9110元/吨，较前一交易日持平。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水收窄至320元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于32700元/吨，日内下跌0.15%，持仓减少676手至38464手；百川多晶硅N型混包料及颗粒硅料价格跌至34000元/吨，调整后最低交割品标准为34000元/吨，现货升水收至1300元/吨。3月底工业硅行业会议并未形成减产结果，生产企业此前挺价态度有所松动，持货商重新降价出货。霍尔木兹海峡关闭导致工业硅出口及原料进口受阻，区域停产对工业硅价格缺乏明显向上驱动，在成本支撑下下跌空间有限，但反弹动能同样不足。多晶硅头部企业放弃原有增产计划，新疆、宁夏基地全面停产，但此前产能释放造成库存高位，供应压力尚未实质缓解，加之光伏出口退税取消，国内集中式项目5月仍待启动，海内外需求阶段性同步收缩。广期所针对多晶硅交割品扩容，新规实施后，期货盘面相对行业最低现金成本仍保有升水，社会库存有望向仓单转移以缓解压力。当前库存消化周期较长，现货市场有价无市，市场悲观情绪难以明显改善，在仓单持续注册背景下，期现收敛压力仍存。后续需关注工业硅行业减产政策是否落地、多晶硅大厂停产执行力度，同时警惕工业硅库存进一步累积以及多晶硅价格超预期下跌所带来的产业链传导风险。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2605下跌1.3%至158320元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂均价下调500元/吨至158500元/吨，工业级碳酸锂均价下调500元/吨至155000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌500元/吨至146200元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加2146吨至23654吨。消息面上，智利海关公布出口数据，2026年3月智利碳酸锂出口总量为28555吨，环比增长6.34%，同比增长41.17%。其中出口中国18927吨，环比下降15.43%，同比增长14.05%；出口韩国6383吨，环比增长184.19%，同比增长297.69%；出口日本1299吨，环比增长27.35%，同比增长580.10%。此外，智利海关数据显示，2026年3月智利硫酸锂总出口16535吨，全部出口至中国，环比增长36.57%，同比增长184.11%。供给端方面，周度产量环比增加556吨至25370吨；4月碳酸锂产量预计环比增长4%至110950吨。需求端方面，4月预计三元材料产量环比下降4%至80970吨，其中5系和高镍系降幅较大，6系小幅增长；预计磷酸铁锂产量环比增加6%至45万吨，预计钴酸锂产量环比下降6%至8320吨，预计锰酸锂产量环比增加14%至12160吨。4月预计锂电池产量环比增长4%至219GWh，其中三元电池环比增加4%至31GWh，磷酸铁锂电池环比增加4%至179.2GWh，其他电池环比下降6%至8.9GWh。库存端方面，周度社会库存环比减少860吨至100349吨，其中下游库存环比减少464吨至46193吨，其他环节库存环比增加520吨至36020吨，上游库存环比增加804吨至18136吨。近期市场炒作重点仍集中在供应端，包括津巴布韦、澳洲及江西锂矿项目采矿证变更等问题。但从现货采购销售节奏及库存结构来看，若短期价格快速上行，采购节奏可能放缓，从而在一定程度上造成期现分化，压制价格上方空间，同时价格高位仍面临终端潜在负反馈约束。整体来看，在供应端扰动影响下，价格表现仍偏向易涨难跌，后市建议继续关注逢低布局机会。