森合高科冲刺上市背后：募投进度存疑，财务负责人曾收监管警示

来源：基本面力场

近期，有一家企业正在推进IPO申报，这家公司名为广西森合高新科技股份有限公司，证券简称森合高科（874287.NQ），保荐机构是国投证券，保荐代表人为湛瑞锋、张迎亚。

从公开信息来看，森合高科主要从事环保型贵金属选矿剂业务，产品用于金矿等贵金属选矿过程中的浸出环节，可减少工业氰化尾渣等高毒性废弃物。公司近年的业绩表现相当亮眼，保持了较快增长，2022年净利润还不到5000万元，到了2025年已升至2.72亿元，累计增长接近5倍，增势十分明显。

不过与此同时，围绕森合高科此次IPO募投项目中的部分信息，力场君确实有些疑惑，因此在这里做个梳理和分享。

此次森合高科IPO申报的募投项目为“年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目（一期）”，项目建设期为24个月，待投产并完全达产后，将新增年产4万吨环保型贵金属选矿剂的生产能力。另外，根据在建工程科目披露的明细，截至2025年末，公司在建工程余额为1.69亿元，工程进度为64.82%。

但力场君同时查到一些公开报道。《南国早报》在2024年10月刊发的一篇题为《年产值约12.8亿元，这个环保型项目在南宁开工》的报道中提到：“10月22日，南宁五象新区举行广西森合高科年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目（二期）开工活动。该项目建成投产后预计每年实现产值约12.8亿元，将成为全国最大的环保型贵金属提取剂生产基地。”

按照这篇报道及现场照片显示的情况来看，森合高科“年产8万吨环保型贵金属提取剂建设项目”早在2024年10月就已启动二期建设。那么，为何到冲刺上市前，一期项目却仍未完工？这期间是否存在前后不一致之处？这会不会构成一个值得关注的重大疑点？

当然，力场君并没有资格和能力去核实这一事项，这本应由森合高科IPO项目的保荐机构国投证券，以及保荐代表人湛瑞锋、张迎亚来进行核查。

再说到森合高科的财务总监江颖，这也是一位经历颇多的人物。根据公开披露的信息，其曾于2011年9月至2021年6月在容诚会计师事务所担任高级经理，2021年7月至2023年7月在国金证券(8.360, -0.17, -1.99%)投资银行部担任业务董事；自2023年7月起在森合高科担任财务总监。其本人同时还是福建省管理型会计领军人才、福建省高层次人才。

进一步查阅公开资料还可发现，科创板上市公司罗普特(14.680, -0.48, -3.17%)（维权）（688619.SH）早在2021年2月登陆上交所科创板时，其保荐机构正是国金证券（600109.SH），而江颖则以审计机构容诚会计师事务所（特殊普通合伙）会计师之一的身份，在罗普特上市文件上签字。

2024年9月，厦门证监局披露了两份行政监管措施决定书，其中提到容诚会计师事务所（特殊普通合伙）在执行罗普特2020年财务报表审计项目时，未能关注到贵州省都匀市项目售出货物实际存放地点为罗普特租赁仓库这一事实，进而导致罗普特2020年存在虚增收入等问题。基于此，监管部门认定容诚所上述行为存在违规，江颖作为罗普特2020年度审计报告的签字注册会计师之一，对相关问题负有责任，因此被采取出具警示函的监督管理措施。

再看罗普特在二级市场上的股价表现，情况也相当惨淡。当年在国金证券保荐、容诚会计师事务所背书之下，公司以19.31元的价格顺利IPO，募集了9亿多元资金，上市首日股价更一度翻倍至41.94元。不过，这也成为罗普特最辉煌的时刻。此后随着上市后第二年业绩迅速变脸、之后数年持续亏损，股价也一路下滑，至今已跌破当年的IPO发行价。