宏观偏谨慎叠加供应扰动 铝价10日或震荡偏强

长江铝价alu.ccmn.cn简评：美国PCE环比数据符合市场预期，使宽松降息预期受到约束，隔夜伦铝下跌0.79%；国内旺季消费回暖偏慢，社会库存继续累积带来压力，今日现货铝价预计波动空间有限。

【铝期货市场】：美国PCE环比表现符合预期，令市场对宽松利率的期待有所降温，隔夜伦铝维持偏弱整理，最新收盘报3448美元/吨，下跌27美元，跌幅0.79%，成交量25765手，减少4253手，持仓量673388手，减少1882手。晚间沪铝(19740, -155.00, -0.78%)低开后走强，盘面整体偏强运行，主力月2603合约最新收盘报24670元/吨，上涨95元，涨幅0.39%。

伦敦金属交易所（LME）4月9日伦铝最新库存报401625公吨，较前一交易日减少2250公吨，降幅0.56%。

长江铝业网讯：4月9日现货铝价方面，长江现货A00铝锭报24400元/吨，下跌160元；广东现货A00铝锭报24290元/吨，下跌190元。

宏观方面，地缘风险与通胀预期相互交织，市场整体态度偏谨慎。中东停火协议稳定性不足，以色列对黎巴嫩发动袭击以及伊朗作出强硬表态，使协议后续持续性面临考验，霍尔木兹海峡的运输风险依然是市场关注重点。与此同时，美国2月PCE物价指数环比上涨0.4%，与预期一致，反映通胀压力仍较平稳，也限制了美联储短期内大幅降息的可能。这样的宏观背景对铝价形成双重作用：一方面地缘风险支撑成本端，另一方面高利率预期又压制需求预期。

基本面来看，当前市场呈现“外紧内松”态势。海外供应受中东局势扰动影响，市场对全球供应缺口的担忧延续，对铝价形成一定托底。相比之下，国内电解铝运行产能整体变化不大，旺季消费恢复节奏依旧偏慢，社会库存持续增加形成压力。截至4月9日，国内电解铝社会库存达到144.8万吨，处于近年来较高水平，较高库存明显抑制铝价反弹。需求方面，虽然处在传统消费旺季，加工企业开工率有所回升，下游也存在逢低补库行为，市场成交维持平稳，但整体需求力度仍不足以推动库存明显去化。

整体而言，当前铝市处在宏观谨慎情绪与海外供应扰动预期的反复博弈中。一方面，地缘政治风险以及海外现货高升水对价格底部形成支撑；另一方面，国内高库存与需求复苏偏慢又限制价格上行空间。预计铝价仍将维持高位宽幅震荡，今日现货铝价或延续多空反复拉锯格局。