新兴市场2026年表现抢眼，远超美股

MSCI新兴市场指数刷新历史纪录，在利润预期提升的带动下，其估值较美股低44%。

新兴市场股市的吸引力日益增强。自2026年初以来，MSCI新兴市场指数累计上涨16%，而标普500指数同期涨幅仅为5%左右。新兴市场已经连续五个季度表现领先，若4月份的反弹势头能够保持，有望延续至第六个季度。该指数在周一重回历史高点，超越了伊朗冲突爆发前的水平，这表明即使全球性风险依然存在，投资者的配置重点可能正在发生变化。

更值得关注的是推动这轮上涨的因素。基于未来市盈率的估算，新兴市场股票当前相对于美股的折让幅度为44%，这是自2025年4月以来最大的差距。这种价格上的劣势似乎更多源于盈利预期的显著增长，而非市场疲软。分析师今年对新兴市场公司盈利的预测上调了约30%，而美国股市标普500成分股的盈利预测上调幅度约为10%。随着盈利预期的提高，即使股价有所上涨，估值仍在收窄，如果这种趋势继续下去，将可能对新兴市场构成利好。

盈利增长的很大一部分动力来自于亚洲科技巨头，包括台积电(387.82, -17.16, -4.24%)、三星电子和SK海力士。这些公司作为人工智能产业链的关键环节，合计占MSCI新兴市场指数权重超过五分之一。与此同时，这轮上涨的动力正在扩散：今年亚洲公司的盈利预期上调了35%，大宗商品价格上涨推动了拉丁美洲超过五分之一的盈利增长，而东欧、中东和非洲地区的盈利预期平均上调了11%。这种盈利基础的扩大表明，这轮涨势并非局限于单一行业，如果当前的动能得以延续，仍有进一步扩展的空间。

责任编辑：张俊 SF065

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