国联民生证券：Token通胀浪潮下，三大核心赛道值得关注

点击下载新浪财经APP，即时掌握全球汇率动态 国联民生证券发布研报指出，投资应紧扣“Agent渗透率提升—Token通胀—云与模型重定价”这一核心脉络。短期内，云平台因商业模式成熟、落地迅速及盈利改善预期明确，应优先布局；中期则应聚焦模型厂商，凭借低成本优势承接高频调用，从而扩大流水与订阅收入；长期来看，国产算力芯片在推理需求增长及自主可控背景下，业绩弹性可期。总体而言，重点布局“一芯、二模、三云”三条主线的核心资产。 国联民生证券的核心观点如下： 从传统的聊天机器人进化为能够“主动行动”的Agent智能