PPI回升信号：工业通缩终结，A股何去何从？
分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn [table_main] 核心观点： Ø2026年3月，我国PPI同比增速结束长达41个月的负增长，转为上涨0.5%，标志着工业领域的通货紧缩周期宣告结束，宏观经济正迈入一个温和复苏的新阶段。本报告将深入剖析本轮PPI回升背后的驱动逻辑、传导机制，并结合历史经验，研判A股市场走势，提出相应的投资策略。 Ø自2022年下半年以来，全球需求疲软及国内
德国制造业订单三月普涨，中东局势引担忧
3月份德国制造业订单显著增加，这一现象表明，随着中东地区冲突爆发引发市场对供应链中断和物价上涨的担忧，企业可能已着手增加库存。 在德国政府推出规模超过一万亿美元的财政刺激措施的推动下，德国工厂订单在2025年底呈现稳步上升趋势。此项财政计划旨在加强德国的国防能力，并解决基础设施因多年投资不足而出现的陈旧问题。 德国联邦统计局于周四公布的数据显示，3月份制造业订单环比增长5.0%，这反映出经济具备一定的韧性。在2月份订单增长1.4%之后，德国制造业订单已连续第二个月实现增长，并且远超经济学家普遍预测的1.0
康波复苏下的AI基建机遇
0假期心得五一假期最大的感悟，在于理清了AI（基建+应用）的市场走势与当前康波周期复苏之间的内在联系。特此撰文记录。1AI走势与康波回升已故周期大师周金涛曾留下两大预言，目前仍有待验证----其一2025年康波萧条期终结，2026年步入复苏期。其二大宗商品的十年超级牛市，将于2029或2030年启动。第二个预言的验证尚需时日，暂且不论。今日仅探讨第一个预言：2026年进入康波复苏期。对于2026年开启复苏期的疑虑，主要集中在两点--1.2025年形势严峻，2026年真能回暖？2.推动复苏的核心引擎源自何处
多重压力叠加 欧元区经济复苏前景黯淡
欧盟统计局4月30日公布的数据显示，今年一季度欧元区经济增速放缓，4月通胀率明显攀升。欧洲央行同日决定，维持欧元区三大关键利率不变。 分析人士认为，受全球地缘冲突外溢、能源价格大幅波动、贸易环境收紧及内部结构矛盾交织影响，欧元区正陷入增长乏力、需求疲软、不确定性增加的困境，滞胀风险加剧，复苏前景黯淡。 复苏动能持续减弱 欧盟统计局数据显示，经季节调整，今年一季度欧元区GDP环比增长0.1%，低于去年四季度的0.2%；同比增长0.8%，也低于去年四季度的1.3%。增速不及预期，表明扩张动力不足。 标普全球公
全球石油供应危机加剧，经济复苏前景黯淡
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 汇通财经APP讯——当前全球原油市场正面临前所未有的供应冲击，中东地区的石油生产能力受到严重限制，加之关键航运通道的阻塞，不仅使能源行业短期内难以恢复，更将严重拖累全球经济的复苏进程，可能需要数月甚至数年时间才能逐渐摆脱此次负面影响，整体复苏步伐将显著放缓，并可能引发一系列衍生风险。 航运受阻导致原油供应陷入停滞 近期地缘政治局势升级导致霍尔木兹海峡长期处于关闭状态，绝大多数油轮无法正常通行，使得中东地区日均千万桶级别的原油生产能力被迫中断。这导致区域能源流通体系完全
新西兰央行：准备应对长期通胀压力
新西兰储备银行行长安娜·布雷曼在周三的一次小组讨论会后表示，若通胀压力持续存在，新西兰储备银行已做好应对准备。“我们已准备好在出现短期内通胀加剧并导致持续通胀压力的迹象时，迅速采取果断行动，以确保中期内通胀率可持续地保持在2%的目标水平。”她指出，尽管全球经济环境持续带来负面冲击，新西兰经济仍有能力应对这些挑战。货币政策有能力，也应该确保短暂的通胀上涨不会演变成持续的通胀压力。布雷曼强调，“我们仍然致力于在控制通胀与支持经济复苏之间寻求平衡。”布雷曼表示，一旦核心物价出现上涨，新西兰储备银行将“采取果断措
高市早苗称暂不追加预算
日本首相高市早苗周一称，当前尚无必要编制补充预算来缓解中东局势带来的经济冲击。她在国会发言时还表示，即便霍尔木兹海峡真的遭到封锁，进而引发日本原油和石油制品供应吃紧，政府也不应采取压制经济活动的举措。日本眼下已通过补贴机制稳定汽油价格，且尚未实施燃油管控，这也体现出其政策重心仍是扶持脆弱的经济复苏。
德国经济复苏遭能源危机重创，增长预期被迫腰斩
中东地区的冲突正对欧洲最大的经济体产生不利影响，能源价格暴涨与供应链受挫严重打击了市场信心。德国经济部长本周将增长预期削减了五成，并同时预测今年通胀水平将会上升。面对增长乏力和更深层的结构性问题，联邦政府庞大的财政支出计划目前被视为该国经济的重要支柱。 欧洲第一大经济体原本期待复苏，如今却因伊朗战争引发的能源成本急剧攀升而遭受打击，这迫使联邦政府将增长预期下调一半。 德国标志性的财政刺激方案正成为关注焦点，部长们正加紧采取措施，以缓冲能源价格飙升带来的冲击。 战争爆发前，得益于国防和基础设施领域的财政支出
新西兰财长：经济复苏虽迟缓但未脱轨
新西兰财政部长Nicola Willis周四指出，新西兰刚刚起步的经济复苏因伊朗冲突而受到冲击，但预计仍将在今年晚些时候回归正轨。 “财政部给我的建议是，新西兰的经济复苏虽然有所延迟，但并未脱轨，”Willis周四在惠灵顿表示。“银行经济学家也预计经济将在2026年继续增长。我们向大家展示的经济图景是，经济虽然受到干扰，但并未脱轨，并将于今年继续增长。” 此前一天穆迪将新西兰Aaa主权信用评级展望从稳定下调至负面。此举与惠誉上月行动一致，惠誉将该国评级展望从稳定下调至负面，主要是出于对政府债务控制所需时间
AI需求引爆韩国出口引擎 GDP增速创近五年新高
全球人工智能热潮催动出口攀升，带动韩国经济在年初强势回暖。韩国央行周四发布数据，今年一季度国内生产总值（GDP）环比增长1.7%，成功扭转前一季度萎缩局面，创下2020年三季度以来最快增速。该数据不仅高于彭博调查0.9%的市场共识预期，更超越了所有预测者的乐观估计。当季芯片出口量同比猛增139.1%，增速较前值扩大逾三倍，整体出口月度增幅达2021年以来最高水平。不过，对于近期增长动能反复波动的经济而言，前景仍存隐忧。受伊朗局势拖累，增长与(8.19, 0.00, 0.00%)通胀预期蒙上阴影，3月消费者
欧股全线走低，地缘冲突与业绩披露牵动市场神经
2026年4月22日，欧洲各大股指多数收跌，中东地区持续升温的地缘政治风险叠加最新开启的上市公司财报周期，共同左右着投资者情绪。收盘数据显示，德国DAX30指数下滑0.60%，法国CAC40指数回落1.14%，英国富时100指数收跌1.05%。投资者普遍担心，中东地区军事对峙的激化或将继续抬升国际能源价格，进而加重欧洲面临的通胀困境并延缓经济回暖步伐。布伦特原油报价已接近每桶100美元的心理价位，霍尔木兹海峡航运安危引发资本市场高度关注。另一方面，市场参与者正聚焦企业季报披露情况。虽然个别企业盈利表现亮眼
光大期货4月21日市场全景解析
股指： （王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537） 昨日，全球股市多数收高，纳斯达克指数再创历史峰值。Wind全A上扬0.74%，成交量达2.61万亿元。中证1000指数攀升0.61%，中证500指数上行0.92%，沪深300指数走高0.61%，上证50指数上涨0.78%。国内一季度宏观经济数据出炉，GDP同比增幅5.0%，触及增长目标上限，固定资产投资增速转正，进出口增速创近五年新高。首季经济数据表现亮眼，在全球经济复苏的大环境下外需回暖，拉动国内出口增长，同时国内新质
LPR报价连续11月按兵不动，货币政策留有后手
4月份两个期限的LPR（贷款市场报价利率）报价均保持不变，延续了近期一贯的平稳走势。 4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布最新LPR报价：1年期品种为3.0%，与上月持平；5年期以上品种为3.5%，同样与上月一致。 此次LPR报价维持稳定，主要受到政策利率按兵不动、银行净息差持续承压、国内经济复苏展现韧性，以及海外通胀与外部政策环境等多重因素的综合影响。 招联金融首席研究员董希淼在接受采访时表示，LPR连续11个月维持不变，并不意味着货币政策"不作为"，其核心目的在于巩固此前降息的政策成
德国2月工业产出未达预期，复苏前景蒙上阴影
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 德国2月的工业产出出人意料地出现下降，这表明，即使在中东战事发生前，市场就已对欧洲最大经济体的快速复苏能力产生怀疑。 相关数据显示，该国当月的工业产出环比减少了0.3%，建筑业和消费品部门是导致下滑的主要方面。这一结果远低于经济学家们此前预期的1.3%的增长。 另一份报告则指出，2月份的出口额增长了3.6%，进口额则大幅上升了4.7%，两项数据均明显超过了分析师的预估。 这些数据使得人们对德国经济实现有力反弹的期望变得渺茫。虽然中东地区的停火协议让人们看到了危机不再恶
34年最大增幅！日本薪资超预期，4月加息几成定局？
日本劳动力市场近期释放出多年未见的高增长信号，这让日本央行进一步加息的路线图显得更加明朗。 日本厚生劳动省周三公布的数据显示，受通胀缓解和名义薪资上涨推动，2月份日本实际工资同比增长1.9%，已连续两月上涨，增速创2021年以来新高，超出市场预期的1.3%。 核心指标显示，2月基本工资同比激增3.3%，创34年来最大涨幅。剔除奖金和加班费后，全职员工稳定性薪资增长3.1%，为2016年以来最高。 日本央行行长植田和男一直认为，货币政策转向的关键在于能否建立“薪资增长刺激消费、进而推动需求拉动型通胀”的良性