2026年下半年经济展望与债券市场策略
作者：寇宁/F0262038、Z0002132/ 刘晓艺/F3012593、Z0012930/ 一德期货宏观分析师 要点速览版 海外经济 美联储货币政策腾挪余地收窄，高利率环境压制居民消费及传统产业复苏步伐，美国经济呈现K型分化态势。 国内经济 出口表现亮眼、内需韧性被市场忽视，全年GDP实现4.5%-5%目标概率较高，大规模刺激政策出台必要性下降。 政策基调 货币与财政均维持审慎态度，重点聚焦科技创新、产业升级与"六张网"建设。政策性金融工具三季度落地的可能性较高。 债市 10年期国债收益率区间预计为1
东京通胀数据回暖，连续数月未达央行预期
周五发布的统计结果表明，日本首都东京6月核心通胀同比增幅出现反弹，中东地缘局势导致的物价上行风险正在逐步显现。 该数据将作为日本央行下月政策会议的重要参考，届时央行理事会将进行季度经济增速与物价预期评估。 数据显示，扣除波动较大的生鲜食品价格的东京核心消费者物价指数（CPI）6月同比上升1.6%，较5月1.3%的涨幅有所提升，与市场预期的1.6%中值相符。 另一项扣除生鲜食品与能源价格波动的物价指标，是日本央行重点关注、用以评估通胀中长期趋势的关键参考，该指标6月同比上升1.9%，5月涨幅为1.6%。 中
美联储威廉姆斯释放鸽派信号：现行利率水平足够引导通胀降至2%
财联社6月26日讯（编辑 牛占林）纽约联储主席威廉姆斯于周四发声，称目前的货币政策姿态能够切实促使通胀持续向美联储2%的目标迈进，不过他也坦言，美联储在达成充分就业与物价平稳这两大任务时，风险依旧相伴。 威廉姆斯在预先披露的演讲稿中指出：“考虑到眼下通胀居高难下，我们必须不断促使通胀回归2%的长期设定。现有的货币政策立场完全可以胜任此项任务。” 他强调，现阶段通胀“毫无疑问依旧偏高”，大幅超出联邦公开市场委员会(FOMC)划定的2%红线。他预估，在接下来的几个季度中通胀会慢慢降温，不过达成该目标仍伴随着较
央行5000亿MLF加量续做
6月24日，中国人民银行（简称“央行”）发布通告指出，为确保银行体系资金充裕，2026年6月25日，央行将采取固定量、利率招标及多重价位中标模式，实施5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限设定为1年。 东方金诚首席宏观分析师王青分析称，6月面临3000亿元MLF到期，这意味着当月MLF续做规模增加2000亿元，已是连续第二个月加大投放量，且增幅比上月多1000亿元，符合市场普遍预期。此次MLF加大续做力度，不仅是为了扭转市场流动性偏紧的状况，也可能受地方政府专项债发行加速的影响，6月最后一周政府债券
澳洲5月就业回暖失业率小幅下行 巩固央行鹰派政策基调
澳大利亚5月份就业人数出现回升，失业率有所回落，进一步印证了澳央行对于就业市场依旧偏紧的判断。 澳大利亚统计局周四发布的数据显示，5月就业人口增加4.03万人，增长主要来源于兼职工作的带动，此前经济学家预测的中值为新增3.25万人。失业率由4.5%小幅降至4.4%，与市场预期一致。 澳大利亚劳动力市场在后疫情时代表现出超乎预期的坚挺。即便货币政策处于收紧周期，失业率依然徘徊在低水平区间。随着通胀压力持续发酵，澳大利亚央行在今年年初的三次议息会议上接连上调利率，并于上周暂时按兵不动。 澳大利亚央行副行长An
人民银行实施5000亿MLF释放流动性
来源：中国基金报 6月24日，央行发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼分析称，从量的角度看，这是一次力度明显的加量续作。6月MLF到期量为3000亿元，因此本次操作实现净投放2000亿元。在本周公开市场有约2.2万亿元资金到期的情况下，央行一方面通过连续大额逆回购净投放注入短期流动性；另一方面加量续作MLF注入中长期资金，在季度末、半年底
欧洲央行管委Zigman：稳价为先 油价回落成助力
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 欧洲央行管委会成员Ante Zigman指出，管控通胀是欧洲央行的核心使命，随着油价下行，这一目标正变得略为轻松。 周二，Zigman发表了其本月就任克罗地亚央行行长后的首场公开演讲。他称，通过上调融资成本，欧洲央行已展现出采取行动的坚定决心。此次加息是在市场忧虑其将加剧欧元区本就疲软的经济阻力的背景下实施的。 Zigman在接受克罗地亚电视台采访时强调：“我们务必聚焦价格稳定。”“与霍尔木兹海峡通航相关的地缘局势变化促使油价走低，这无疑将对通胀产生正面效应。” 鉴于
BTC失守6万美元大关，触及近8个月谷底
在科技股回调和加密熊市蔓延的双重压力下，比特币周三跌至2024年10月以来的最低点。比特币跌幅超过4%，报59548.19美元。早盘时段，其最低触及59023.98美元，为2024年10月10日以来的最低水平。这已是今年比特币第三次跌破6万美元。作为主流加密货币，比特币当前正处于约第八个月的下跌行情，同时遭受宏观经济和行业内部的双重冲击。资金正流向人工智能股票、热门首次公开募股（IPO）和预测市场。伊朗冲突引发的通胀压力使美联储仍专注于对抗通胀，为比特币营造了不利的宏观环境。整个加密市场信心的普遍下降也使
欧央行执委Schnabel：为达通胀目标利率或仍有上调空间
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率 欧洲央行执委Isabel Schnabel在接受德国《时代周报》采访时指出，决策层或许有必要进一步抬升借贷成本，从而遏制通胀势头。 这位来自德国的官员在周三发布的专访中说道："就当前形势判断，我们必须持续加息，方能在中期内使通胀率回归2%的目标区间。" 作为欧洲央行内部立场最为强硬的决策者之一，Schnabel表示："后续行动的力度与节点，将视地缘冲突、经济运行及物价走势综合而定。" 尽管美伊达成长期和平协议的可能性令局势有所缓和，但她强调，"停火绝不意味着货币政策可
市场降低对英央行加息的预期押注
受油价和通胀预期回落影响，外汇市场减少了对英国央行加息的预期，不再完全预期年底前加息25个基点。利率期货市场显示，投资者当前预期英国央行年内加息24个基点，低于周二的27个基点和两周前的50个基点。国际油价大幅下跌，布伦特原油跌幅超过4%，降至每桶73.77美元，为2月以来的最低价格。
美元反弹终结贬值交易 凯文·沃什成关键转折点
事后回顾，这场‘贬值交易’的转折点可追溯至1月30日。 当日，美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什为美联储主席。此举促使投资者重新审视此前盛行的宏观策略——即通过抛售美元、转投其他资产以对冲美元贬值风险。当天，黄金从历史高位骤跌13%，创四十多年来最大单日跌幅；比特币亦随之大幅下挫。历经长期疲软后，美元开始企稳回升。 尽管沃什因支持降息而获特朗普赏识，但市场更关注其过往作为‘鹰派抗通胀者’的声誉。这一背景引发市场对其未来政策走向的疑虑，促使部分投资者在提名公布后迅速调整持仓。 上周，这一趋势进一步明朗。沃
IMF与中国统计局续签统计协作协议 合作延至2029年末
国际货币基金组织（IMF）发布公告称，已与中国国家统计局达成新的谅解备忘录，旨在强化双方在国民核算体系、宏观经济数据及统计现代化领域的协作。 此协议是在2023年11月签署的旧版备忘录基础上更新的。 合作范围已拓展至涵盖全球化、经济福祉和环境可持续性等更广议题。 同时，双方承诺加强技术交流，以提升宏观经济统计数据的协调性与整合度，并推动创新数据源和分析手段的运用。 协作将通过高层会晤、专家对话、技术论坛、联合研究以及统计实践与方法的互鉴等途径推进。 新备忘录将于12月启动，有效期持续至2029年12月。
央行法修订草案出炉 强化宏观审慎监管体系
央行法修订草案于6月23日首次提请全国人大常委会审议。该修订草案致力于完善中央银行制度体系，进一步强化宏观审慎制度框架，平衡发展与安全关系，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 中国人民银行法作为确立和规范中央银行制度的基础性法律，在指导货币政策制定与执行、构建完善中央银行宏观调控机制等方面具有关键作用。近年来我国金融业持续演进，现行央行法的职责界定等条款已难以满足实际需求，宏观审慎管理等机制尚需完善，亟待修订升级。 央行行长潘功胜受国务院委托在审议会上对修订草案进行说明时指出，修订草案包含8章54条，深
贝森特解读：美元强势政策远不止汇率数字那么简单
美国财长斯科特·贝森特阐明了维持美元强势策略与单纯紧盯汇率水平之间的界限。 “大家讨论美元走强时，我指的并非彭博美元指数，”贝森特在周二晚纽约经济俱乐部的演讲后答问环节中说道。 “我认为这关乎我们正在推行的各项举措，为吸引人们来到这个国家打下基础，无论是税收稳定性、监管清晰度还是能源保障”。 他指出，美元坚挺与促进制造业繁荣之间并无冲突。 “德国昔日是工业大国，他们凭借的是强劲货币”；这让德国变得更高效、更具创新力、生产实力更强。 谈及美元自去年初以来的回落：“我不会每天醒来就想，太棒了，这对经济有益。我
美国众院批准重大住房改革方案 聚焦供给端破解可负担性难题
美国众议院周二维票表决通过了这项具有里程碑意义的住房立法，以358票赞成、32票反对的结果提交特朗普总统签署。这项难得的两党共识法案旨在回应选民对住房成本攀升的强烈关切。 法案拟通过精简工厂预制住宅的审批流程、激励各州及地方政府清除建设壁垒、同时约束大型机构投资者收购独栋住宅的行为，以期激活长期陷入停滞的住房供应市场。 据匿名知情官员透露，特朗普计划于周三正式签署该法案。 法案的通过为两党议员在选举年提供了可资宣传的政绩，他们正努力向选民展示对民生议题的关注，而该议题预计将在今年11月的中期选举中占据重要