AI叙事是否落幕？

观察这轮市场波动，再看看隔壁韩国股市的举动，我不禁感叹：

看似每次都不同，实则每次都相似

虽然时代在变迁，许多事物都在更新迭代

然而，有些基础法则从未改变

譬如万有引力定律，以及人性本源

7月17日周五，韩国休市，港股市场上，追踪海外存储龙头企业的两倍做多ETF跌幅超过17%，恐慌情绪迅速扩散至全球市场

据报道，韩国已有超过120万个散户杠杆账户收到追加保证金的通知，其中32万至46万个账户遭到强制平仓

过去听长辈提及2015年的股灾有多惨烈，因未亲历，当时感触不深

如今目睹韩国市场散户爆仓引发的极端状况，便想起了之前读过的《股灾简史》，书中写道“发展中的问题要在发展中解决”。每个成熟的市场几乎都必然经历狂热阶段，也正是这些狂热时刻，才铸就了未来的成熟与稳健

然而散户资金本就有限，一旦杠杆爆仓，便如收到红牌离场，即便行情随后回升，也再无他们的一席之地，着实残酷

我们这边市场暂无疯狂的杠杆操作，但年初赚取的利润可能已回撤不少，大家都在关注一个核心问题：

AI叙事是否已经落幕？

此次风波中，韩国监管层在预期管理和节奏把控上似乎有所欠缺，本意是活跃市场，政策出台后却因担忧而急踩刹车

我梳理了事件的时间线：

1) 5月27日，韩国推出16只追踪科技巨头的2倍杠杆ETF，绝大多数杠杆资金迅速涌入两大存储龙头企业

2) 7月16日本周四，韩国金融服务委员会（FSC）宣布，将暂停个股杠杆ETF的新上市，禁止券商和资管公司进行广告宣传或营销，并将新投资者的最低现金存款要求从1000万韩元（约5万人民币）增加两倍至3000万韩元（约16万人民币）

3) 7月16日，韩国央行将政策利率上调25个基点至2.75%

5月底推出的两倍杠杆犹如一把利剑，在活跃市场的同时，也加剧了波动。

韩国个股涨跌幅限制为±30%，2倍杠杆ETF的单日盈亏极限可达±60%

上涨时收益翻倍，下跌时亏损翻倍

7月中旬，韩国监管层察觉市场情绪过热，试图降温，禁止新发杠杆ETF，同时提高保证金比例，将众多散户拒之门外

与此同时，韩国央行意外加息，借贷成本上升，原本依靠“廉价资金”支撑的科技股估值，在加息后便难以承受