AI泡沫风险与破裂时间

所谓泡沫，是指人工智能赛道因过度投入而带来的估值虚高风险。当前市场对此看法并不一致：一部分经济学家认为泡沫已出现阶段性破裂，另一种观点则更强调泡沫集中在资本市场而不在产业本身，并且关于何时破裂的判断多落在 2028 年前后。

AI 泡沫常被拿来对照 21 世纪初的互联网泡沫，其典型表现包括资产估值明显超过内在价值、企业之间通过循环交易抬升估值、以及基础设施层面的投资过热。与 1998-2000 年的互联网泡沫相比，当前 AI 领域又有两点不同：一方面仍有真实需求支撑，另一方面估值相对更为克制。凯投宏观首席市场经济学家约翰·希金斯提到，约从 2025 年 10 月前后开始，信息技术行业市盈率已回落到疫情以来的最低区间，意味着一部分泡沫实际上已经松动甚至破裂。上海财经大学姚洋则认为，大型 AI 泡沫迟早会走向破裂；同时，美国科技公司不断制造焦虑、从而把泡沫进一步放大。资本运作大体有两层逻辑：先积累财富，再引导资金流向。于是各种 AI 概念很快铺满媒体，但普通大众缺乏判断能力；同时不少中小企业为了逐利也跟着涌入，推动大量良莠不齐的人工智能进入日常生活。我们也许很难谈论资本该不该配位，但 AI 给普通人带来的究竟是什么，除了就业担忧、法律层面的误导、以及学生作业与手写式替代之外，似乎并没有真正完成它应承担的社会角色。科技进步当然是必然的，可关键在于：到底该怎样发展？