智谱AI上市138天：股价飙升12倍的疯狂与隐忧

2026年5月28日 | 股价1500港元 | 市值6600亿港元 | 涨幅1191%

2026年5月28日，智谱盘中冲高至1500港元，市值突破6600亿港元，稳坐港股唯一的千元股宝座。

上市仅138个交易日，发行价116.2港元飙涨1191%：

一家持续巨额亏损的企业，何以撑起6000亿市值？

SWE-Bench Pro 58.4%，问鼎全球榜首！首次超越GPT-5.4和Claude Opus 4.6

中国本土模型首次在真实软件工程基准测试中力压美国顶级闭源模型。

摩根士丹利预测：被动资金12.5-17.5亿美元 + 南向买盘510-920亿港元

"全球AI资产的定价权，正加速向东方转移。" —— 21世纪经济报道

核心团队：

行业地位（弗若斯特沙利文2024）：

自回归填充机制 vs GPT（纯生成） vs BERT（纯理解）：

实测表现：单次任务可独立运作8小时

文本(GLM-5) · 图像(CogView) · 视频(CogVideoX) · 语音(Voice) · 实时音视频(Realtime) · 代码(Coding) · Agent(AutoGLM 2.0)

关键指标：

⚠️风险提示：应收账款占营收96.5%，回款能力值得关注

竞品对比：唯一同时具备"独立+开源+国产化+完整矩阵"四大特质

⚠️技术风险：路线变革、算力瓶颈 ⚠️商业风险：四年累计亏损85亿、竞争日趋激烈、C端流量不足(2500万 vs 字节1亿+) ⚠️估值风险：PS 900倍+（OpenAI仅65倍） ⚠️合规风险：监管趋严、地缘政治、数据出境限制

"当前股价与估值已严重透支未来增长预期" —— 央视网

盈利预测（华创）：2026E营收30.20亿(+317%) → 2027E 71.08亿(+135%) → 2028E 122.78亿(+73%)

✅适合：长期成长型、科技主题基金、高风险承受者、AGI信仰者 ❌不适合：稳健型、短线交易者、怀疑论者

"投资智谱，本质上是在押注一个时代。"

若你相信：AI是人类最关键的技术革命 → 当前估值只是起步 若你质疑：又是新一轮互联网泡沫 → 回调幅度恐将惊人

我们的判断：短期震荡加剧，中期看商业化落地情况，长期若保持领先并实现全球化，万亿市值可期。

关键词：高波动 · 高成长 · 高风险 · 高回报

报告完 | 2026年5月29日

智谱招股书、华创/招商/广发/国金研报、弗若斯特沙利文、Artificial Analysis、央视网、21世纪经济报道、新浪财经、财联社等

⚠️免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。