宽基ETF资金回流稳住大盘，双重风险引发资产再平衡
证监许可【2011】1292号|陈尚宇 Z0022532|2026-07-20 星期一
市场综述：
上周，中国国新与中国神华等央企宣布对A股进行增持、回购及资产注入，导致周一开盘股指高开反弹，提振了市场信心。然而，此前备受资金追捧的科技赛道因拥挤度过高、面临业绩期考验以及海外AI产业盈利兑现叙事动摇，呈现冲高回落态势。科创50指数盘中一度上涨超3%，但午后跌幅扩大至1%以上。数据显示，上周宽基指数ETF转为净流入，大盘价值指数成为维稳固本的核心，而中小指数在杠杆资金流出压力下持续探底，市场结构正经历再平衡。
央企增持稳住大盘价值风格，ETF资金大幅回流
近一周，股票型ETF净流入2035亿元，其中规模指数ETF获增超1500亿元，主题型ETF逆势买入超400亿元。中国太保公告称将持续加大权益配置，投资科技成长、消费及新能源等领域，做市场耐心资本。受此影响，当日盘面结构分化逆转，红利及大盘价值风格走强，大金融、大消费和能源板块领涨，科技主题则集体冲高回落。
上半年经济数据反映内需复苏乏力，地缘风险上升，压制业绩预期
近一月主要指数普遍回调，沪深300、上证50、中证500、中证1000及科创50跌幅均超7%至25%，两融余额下降，风险偏好降温。上半年经济数据显示，固定资产投资、社零消费及信贷增速回落，显示需求复苏放缓，地产压力仍存。出口虽高增，但主要依赖科技产业扩张支撑，终端消费疲软。受海外科技盈利不及预期及美伊双重风险冲击，亚太股市承压。
未来走势研判
鉴于产业趋势对资金的虹吸效应以及地缘风险事件波动率、影响力上升，结构市与反转市特点预计将贯穿2026下半年，因此我们需要重视灵活调整资产组合配置比例，在跟随长周期的指引的同时，对冲短周期的波动。A股受海外风险及内需疲软影响，回调超预期。尽管央企增持通过ETF稳市，但指数筑底仍需时日，建议以观望为主，在沪深300与上证50上轻仓布局牛市价差。
