【研报解读|玉米】2026年8月USDA农产品供需报告评析
北京时间8月13日凌晨，美国农业部公布8月农产品供需平衡表，玉米部分总体呈现偏多格局。数据表明，2026/27年度美国玉米播种面积为9670万英亩，较此前上调140万英亩；收获面积升至8860万英亩，上调幅度为120万英亩。美玉米单产调降至180.7蒲式耳/英亩，叠加种植面积扩张与单产下行的双重效应，2026/27年度美玉米总产量预估为160.13亿蒲式耳，环比增加1300万蒲式耳，仅次于历史峰值，位列美国玉米产量历史第二位。同时，2026/27年度美玉米期末库存预测为16.53亿蒲式耳，明显低于路透社前期调研得出的市场均值17.25亿蒲式耳。整体基调偏多，美玉米走势偏强。
从其他细分数据观察，2026/27年度美玉米总供给收缩，出口上调，期末库存回落。受旧作玉米出口调升影响，新季美玉米期初库存调减7500万蒲式耳至19.45亿蒲式耳，美玉米总供应量相应减少6200万蒲式耳。需求端，国内消费保持平稳，出口量上调7500万蒲式耳至32.75亿蒲式耳，总消费量同步增加7500万蒲式耳至163.3亿蒲式耳。
全球视角下，国际玉米总产量攀升至12.99亿吨，主要源于俄罗斯、乌克兰和赞比亚产量的增长，而欧盟产量下滑对冲了部分增量。欧盟核心玉米产区遭遇罕见高温干旱天气，产量预估被迫下调，种植面积亦同步收缩。全球玉米贸易格局方面，2026/27年度美玉米出口增加，乌克兰和欧盟出口缩减。欧盟因自身减产导致进口需求上升。期末库存层面，乌克兰、俄罗斯及赞比亚库存回升部分弥补了巴西库存的回落。2026/27年度全球玉米期末库存为2.7466亿吨，较上年同期减少60万吨。
综合而言，初期国际原油(607, -8.60, -1.40%)价格受地缘政治博弈影响维持高位震荡，玉米作为美国乙醇燃料的关键生产原料，油价高企将对美玉米价格构成持续性托底效应，短期对美玉米价格仍具支撑。但大连玉米运行节奏或现分化，中期来看，国内产业下游库存水平相对偏低，然而采购意愿同样疲软，仅维持刚性补库节奏，同期贸易端库存较历史同期偏多。加之今年芽麦及小麦替代品具备价格竞争力，国际谷物进口规模较去年大幅提升，均对大连玉米期价构成压制。不过，小麦托市收购政策启动，玉米盘面已显现企稳迹象，后续大连玉米期货价格中枢有望逐步抬升。
