花旗将北控水务集团评级调降至"中性" 目标价降至1.70港元

花旗在最新报告中指出，若以70%的派息比率测算，北控水务集团(1.73, -0.01, -0.29%)（00371）2026年预期股息收益率约为5.8%。该机构表示，由于北控水务的派息前景已变得不够明朗，遂将其评级从"买入"调整至"中性"，并更青睐现金流增长能够支撑派息提升的光大环境(5.12, -0.01, -0.10%)。

花旗提到，北控水务集团股价于26日下滑17%，原因是中期股息按年下滑24.6%至每股5.54港仙，派息比率也较上年同期下降5个百分点至70%。该公司自2021年以来一直维持较为平稳的每股派息，即便在2024至2025年盈利出现波动的背景下仍略有增长，因此2026年上半年宣布削减股息实属负面意外。同时，公司管理层将2026年的盈利目标从此前提及的约15亿元人民币，相应调低至约12亿元人民币。

花旗把北控水务2026至2028年的盈利预测下调了24%至25%，以体现营收下滑及减值上升的影响；基于现金流折现模型，目标价由原来的3.05港元削减44.3%至1.7港元。北控水务上半年净利润按年下滑23.3%至6.88亿元人民币，营收按年下降5.6%录得98.71亿元人民币，这主要归因于技术服务及建造业务收入的减少；毛利率较上年同期回落0.3个百分点至39.7%，减值损失及出售亏损也有所扩大。

责任编辑：卢昱君

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