国产GPU半年报：营收翻倍靠炒股，主业赚钱路在何方？

AI算力市场火热，国产GPU现状如何？

上市仅8个月的天数智芯，交出了首份半年成绩单。

账面数据亮眼：营收9.46亿元，同比大增近两倍；利润1.06亿元，成功扭亏为盈。

许多人以为国产GPU终于翻身，实则不然。

这1亿多利润并非卖芯片所得，而是股权投资的账面浮盈。

01

营收暴增近两倍

对于2026年上半年业绩，先看好的一面。

上半年营收9.46亿元，同比大涨191.64%，且已达2025年全年收入的91.49%。

通用GPU产品贡献收入9.16亿元，同比增长231.03%，占比高达96.88%。

天垓系列（训练）收入2.62亿元，同比增长38.0%；智铠系列（推理）收入6.54亿元，同比暴涨651.8%。

随着AI重心转向推理，天数智芯享受到了市场红利。

市场传闻字节跳动洽谈采购智铠系列芯片用于推理，若达成将成字节跳动第三大国内GPU供应商。

公司已服务超过380名客户，涵盖互联网、云服务及AI模型公司。

不过推理收入暴涨的同时，算力解决方案收入大跌68.11%，公司战略重心转向通用GPU产品。

新增转售服务器组件业务，因低于成本转售导致1.71亿元毛损，毛利率惨淡。

整体毛利几乎持平，综合毛利率从50.1%断崖跌至17.2%，主要因低毛利的推理芯片拉低了整体水平。

02

炒A股大赚近8亿

营收翻倍之际，公司成功扭亏为盈，录得利润1.06亿元。

但推动盈利的功臣并非芯片主业，而是炒A股。

上半年其他收入及收益8.73亿元，主要来自对盛合晶微的投资。

截至6月末，该投资公允价值约8.56亿元，投资成本1亿元，确认收益7.60亿元。

盛合晶微上市后股价暴涨，为天数智芯带来7.56亿元浮盈。

若扣除投资收益，主业实际亏损约6.50亿元，主业尚未真正赚钱。

浮盈属于纸面财富，股价波动导致收益缩水。截至9月4日，股价较高点回落，收益缩水约3亿，但仍赚4个“小目标”。

03

结语

芯片业务吃到国产替代红利，但投资收益掩盖了主业疲软。

投资者需警惕，靠投资收益转正的盈利可持续性脆弱。

国产GPU真正的拐点，是主业经营净利润由负转正。

故事背后，回归商业本质：芯片厂卖芯片赚钱才是硬道理。

责任编辑：杨红卜

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