受“错失恐惧”驱动：SpaceX市值已超标普500所有成份股

伴随首批分析师预测相继发布，一件事已十分明朗：放眼明年，SpaceX的估值已超越标普500指数中的任何一只个股。

由于这家公司目前尚未实现盈利，对比市盈率毫无意义。但根据周三收盘价及已公布财务模型的四位分析师的平均预测，按2027年预期销售额计算，SpaceX的市销率达到了惊人的39.2倍。作为对比，特斯拉(400.49, 4.11, 1.04%)同期的预期市销率为12.6倍，而这本身已被市场普遍视作相当昂贵。

SpaceX并未被纳入标普500指数，且与其他指数不同，它无法绕过该基准指数现存的等待期及盈利门槛。但据道琼斯(51564.6992, 72.15, 0.14%)市场数据，以2027年预期市销率来衡量，SpaceX的股票比当前该指数的任何成分股都要昂贵。

道琼斯市场数据显示，按此指标衡量，Palantir Technologies（PLTR）的估值位居第二，截至周三收盘，其市销率为28倍。以往，部分分析师曾表示很难证明Palantir的估值合理；不过可以说，随着该股今年回落，这一估值如今比以往更容易被合理化。

SpaceX股价周三下挫约5%，周四走低3.6%。但该股仍较IPO发行价攀升了37%，因为投资者受“错失恐惧症”（FOMO）影响，相比传统估值方法，他们更看重CEO埃隆·马斯克的愿景。

该公司的公开上市引发了关于泡沫的探讨，也引发了SpaceX是否与网景相似的争议。网景在1995年的IPO开启了互联网公司的新纪元，但这家浏览器运营商后来却发现自己被取代了。

Evercore ISI的朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）在6月14日致客户的报告中指出：“网景1995年的IPO成了互联网时代的起飞点，激发投资者去追逐更大的梦。”他写道，SpaceX可能会开启“大胆做梦式FOMO”，并推动牛市迈入下一阶段升势。

“FOMO”心理促成了围绕SpaceX的空前市场狂热，该公司于上周五正式上市。数十亿美元资金涌入旨在提供该股敞口的交易所交易基金（ETF），同时散户纷纷将资金投向SpaceX，吸走了人们对英伟达和“美股七姐妹”（Magnificent Seven）其他成员等巨头的注意力。

当网景上市时，一家从未盈利的企业突然变成了价值29亿美元的实体。Pierpoint Ventures董事总经理Maury Blackman在SpaceX IPO前于6月12日发表的博文中写道，这“让人们的想象得到了印证”。

“它将告诉每位CEO、每个董事会、每位机构投资者、每个政府以及每位雄心勃勃的年轻工程师，方向已定”，Blackman在谈及SpaceX的IPO时写道。“问题不再是人类是否会成为多行星物种，而是速度多快，以及谁将建设使其成真的基础设施。”

当然，网景的IPO也标志着最终破裂的互联网泡沫的开端。伊曼纽尔表示，人工智能概念股的涨势可能还有数月的延续空间，他还强调，“动物精神”可能演变为“全面的FOMO情绪”。

“泡沫是技术革命中的常态”，Wellington-Altus首席策略师吉姆·索恩（Jim Thorne）称。“我们会过度应用，投入过多资本。我们会过度建设。”

索恩告诉MarketWatch，“深刻的问题”不在于市场是否处于泡沫之中，而在于后续局面会是什么样。

网景和SpaceX之间存在若干差异。首先，尽管两家公司初期的估值倍数都很高，但SpaceX的业务规模要大得多，并且在多个行业都站稳了脚跟。

该公司已成为众多企业和美国政府通往外太空的“守门人”，主导火箭发射行业，几乎鲜有对手能与之抗衡。SpaceX在人工智能及卫星通信领域的优势也在持续扩大。

正因如此，部分分析师愿意押注SpaceX股价将继续上冲。Oppenheimer分析师周四将该股目标价从每股190美元上调至250美元。这意味着较当前交易水平约有39%的上涨空间，较该股峰值价格有11%的涨幅。

Oppenheimer的蒂莫西·霍兰（Timothy Horan）在致客户的报告中表示：“我们认为，SpaceX将利用其在工程、制造和太空技术方面的专长，发展成为全球最大的通信、云/人工智能公司。”

责任编辑：刘明亮

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