人工智能基建与轨道交通、航空业的对照启示

中报季拉开序幕。老登股预计会有所表现，毕竟业绩摆在那里。至于半导体、PCB、光模块、光纤、MLCC这些方向，暂且不必追高。

AI无疑会成为未来的主流，这一点市场也已形成共识。但它本质上属于基建范畴。正如当年炒作高铁时，市场会大幅拉高估值。下面结合铁路和航空业的历史案例展开分析。

首先，回溯一百年前，全球都笃信铁路将彻底重塑人类社会，后来确实兑现了这一愿景。然而，当初买铁路股票的投资者，在大萧条时期几乎血本无归。此后的铁路股也都沦为了周期股。

其次，二战结束后，发达国家普遍预判航空出行将成为未来趋势，但相关股东并未从中获取丰厚利润。美国航空公司之间长期打价格战，时至今日，西南航空市值仅250亿美元，美国航空仅120亿美元。国内民航的单客户净利润不足30元，因此，别再讥讽民航靠卖零食创收。

不少人都觉得AI会一统应用软件市场，但大语言模型本身存在瓶颈，成本与精度都难以达标。就我自身而言，用Excel存储公司数据、图片与业务逻辑时，很难设想让Agent去修改其中某个元素的成本会有多高。普通用户直观看到的是AI制作PPT，而非处理数据库。

作为基建属性，AI会逐步吞并处理简单任务的软件，而系统级软件则会与AI深度融合。