AI 算力深度剖析：2026-2027 全球供需格局与产业链投资机遇

本报告由我与 Hermes 联手打造，我负责梳理需求、供给及产业链的分析逻辑，Hermes 则从 GitHub 汲取相关分析框架（后续将分享其总结的框架与技能），共同完成。请阅读：

免责声明：本报告由 Hermes Agent 依据公开资料生成，数据截止至 2026 年 5 月。文中预测与估算基于多项假设，实际情形或存在显著差异。本报告不提供任何投资建议，投资者需自行研判并承担相应风险。

核心观点速览

结论一（需求端）：2026 至 2027 年是全球 AI 算力需求的“超级周期”关键窗口。ChatGPT 问世引发推理需求井喷，2024-2025 年以训练需求为主，自 2026 年起，Agent 及多模态（视频与语音生成）将推动推理需求迎来第二波爆发。预计 2027 年全球日均推理 Token 需求将达 5,000 至 7,000 万亿，折合约 460 万片 H100 等效年增量（覆盖 2027 全年）。

结论二（供给端）：算力紧缺局面将于 2026 年下半年至 2027 年得到缓解，但结构性短缺仍将延续。NVIDIA GB200 NVL72 的量产（2025 年第四季度启动，2026 年加速）以及 AMD MI350X 的加入是核心增量来源。