美银证券首予建滔积层板买入评级 目标价53港元

美银证券发布研报，首次覆盖建滔积层板（01888）予“买入”评级，目标价53港元，对应预测今年下半年至明年上半年市盈率12倍，较历史均值（9倍）高出0.5个标准差。该行指出，公司现交易于预测未来一年市盈率约7倍，低于历史均值。该行看好建滔积层板，认为其将受益于覆铜板（CCL）涨价及高端玻璃纤维布短缺的溢出效应，盈利显著增长。预计其2026至2028年营收及盈利年均复合增速分别达44%及62%。预计2026至2028年每股收益预测值分别为2.67港元、6.16港元及7.01港元。

美银证券指出，建滔积层板的垂直整合能力使其对上游原材料短缺及价格波动的盈利敏感度大幅提升。2025年CCL涨价主要反映铜价上涨，而2026年初以来的频繁涨价则源于玻璃纤维布短缺。该行分析认为，由于AI需求激增且设备前置周期长，导致玻璃纤维布行业结构性失衡，预计此上升周期将持续至2027年。

该行预计建滔积层板今年及明年上半年CCL销售均价将分别增长130%及40%。分析指出，若CCL销售均价扩大100%，将提升公司今年CCL毛利率28个百分点，并带来200%的每股盈利增长。

责任编辑：卢昱君

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