瑞银上调蒙牛乳业目标价至22港元 继续推荐买入
瑞银发布最新研究报告指出，继续给予蒙牛乳业(18.31, -0.48, -2.56%)（02319）“买入”评级，将目标价由21.2港元调高至22港元。该机构上调了公司2026至2028财年的营收预测，以反映超出预期的销售表现及管理层提升的业绩展望。管理层预期下半年盈利空间将进一步扩大，主要源于较低的对比基础、更为严格的费用管控以及运营效率的改善。据此推断，2026年核心经营利润率将稳定保持在8%左右，并有望随运营杠杆的增强而进一步提升。
瑞银强调，管理层在业绩沟通中展现出更为乐观的态度，指出上半年各核心业务板块均录得正向增长，其中中段个位数的收入增幅好于预期。蒙牛乳业的核心经营利润于上半年达到历史峰值，这主要归功于稳健的销售扩张及(70.3, 0.05, 0.07%)严格的成本管控措施。七月与八月的销售表现延续了上半年的整体走势，这一趋势也促使管理层将2026财年的收入增长目标由中段个位数调升至高段个位数。
业务层面，瑞银分析指出，蒙牛乳业液态奶板块在2026年上半年实现中段个位数增幅，主要受销售扩张驱动。管理层预期，随着原料奶供需关系的优化，下半年的销量增长及平均售价的逐步回暖将获得有力支撑。管理层重申中期目标，即年度经营利润率提升30至50个基点，这主要源于市场份额的扩大、产品结构的优化升级以及生产效率的改善。此外，原料奶价格的回升将促进产业生态的健康发展及售价的上扬，预计2026财年的资本开支将控制在20亿元人民币以下。
责任编辑：卢昱君
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