AI服务器产业链全景解析

2026年7月7日收盘后消息，浪潮信息发布业绩预告：预计上半年实现归母净利润26亿元至31亿元，同比增幅达226%至288%；按此推算，Q2单季度净利润预计环比增长229%至312%；

7月8日盘中，券商发布研报指出：此轮算力产业链的变革，不仅体现在订单规模扩张，更核心的变化在于价值量的跃升。随着AI训练与推理需求快速释放，服务器形态正从单机设备向整柜交付、超节点、高速互联及液冷配套演进，对电源、散热、网络及系统集成能力提出了更高标准。这意味着服务器环节正从传统硬件交付模式，转型为高复杂度算力系统集成，龙头企业的收入体量和利润水平有望实现双提升。

AI服务器完整产业链梳理（分为：上游关键零部件、中游整机代工与网络设备、下游算力运营服务，涵盖英伟达生态与国产昇腾海光生态两大路线；）

一、上游：关键零部件（单台AI服务器价值量最高环节，技术壁垒最高）

1. 计算芯片（AI服务器核心，分海外GPU与国产DCU‑NPU）

- 英伟达平台适配（GPU外采）：国内暂无上市GPU芯片企业；CPU主要采用英特尔至强系列、AMD EPYC系列。

- 国产计算芯片（国产AI服务器）

1. 海光信息（688041）：DCU深度计算芯片，兼容CUDA架构，海光版AI服务器核心芯片，政务企业智算中心主流选择。

2. 寒武纪（688256）：思元系列NPU，思元590/690应用于国产训练服务器。

3. 景嘉微（300474）：JM9系列GPU，主要应用于边缘AI服务器场景。

4. 龙芯中科（688047）、中国长城（000066）：CPU芯片，党政信创服务器领域。

2. 存储与HBM配套

- 澜起科技（688008）：DDR5内存接口芯片、HBM配套芯片，AI服务器标准配置。

- 江波龙（301308）、佰维存储（688525）：企业级SSD、服务器存储模组。

3. 高速PCB与FC‑BGA载板（AI服务器价值显著提升，是业绩兑现最确定赛道）

1. 英伟达GB200核心供应商

- 沪电股份（002463）：78层高阶背板已通过英伟达M9认证，AI服务器PCB领域龙头；

- 深南电路（002916）：高速PCB加FC‑BGA封装基板；

- 胜宏科技（300476）：GPU子板、OAM板核心供应商；

- 广合科技（001389）：服务器主板PCB主力厂商。

2. 覆铜板上游材料：生益科技（600183）、南亚新材（688519）。

4. 高速连接器、高速线缆（NV‑Link 224G）

- 立讯精密（002475）：224G高速连接器，英伟达核心供应链成员；

- 华丰科技（688629）、中航光电（002179）、兆龙互连（300913）：高速连接器、高速线缆。

5. 光模块、光器件（服务器集群互联必需）

- 中际旭创（300308）、新易盛（300502）：800G至1.6T至3.2T光模块，同时供货英伟达集群、国产昇腾服务器；

- 华工科技（000988）：国内算力光模块；

- 天孚通信（300620）、光库科技（300620）：高速光器件；源杰科技（688498）高速光芯片。

6. 散热与液冷（GPU功耗700W以上，液冷从可选配置变为刚性需求）

1. 冷板、浸没式液冷整机：英维克（002837）、高澜股份（300499）、申菱环境（301018）、佳力图（603912）；

2. 服务器大功率电源：欧陆通（300870）、麦格米特（002851）、科华数据（002335）。

二、中游：AI服务器整机与ODM代工及网络设备（订单确定性最强环节）

（一）ODM代工厂（英伟达生态，全球出货主力）

1. 工业富联（601138）：英伟达GB200‑NVL72机柜独家ODM代工厂商，全球AI服务器代工龙头，英伟达服务器约40%市场份额；同时承接昇腾、海光服务器代工业务。

2. 华勤技术（603296）：海外云厂商AI服务器ODM新进核心厂商。

（二）整机品牌商（分为英伟达GPU整机、国产昇腾鲲鹏海光整机两大阵营）

1. 英伟达GPU整机（国内云厂商、互联网大厂采购主力）

1. 浪潮信息（000977）：国内AI服务器市场份额第一；英伟达HGX整机国内出货量最高；同时布局海光DCU服务器，实现海外GPU加国产算力双轨发展。

2. 中科曙光（603019）：深度绑定海光信息；既有英伟达异构服务器，也有海光整机，东数西算核心落地企业。

3. 紫光股份（000938）（新华三）：英伟达NPN精英合作伙伴，GPU服务器加高速交换机一体化交付。

2. 华为昇腾生态（国产自主AI服务器，地方智算中心、央企集采首选）

1. 拓维信息（002261）：兆瀚昇腾服务器核心整机厂商，湖南、贵州智算中心主力供应商；

2. 高新发展（000628）（华鲲振宇）：华为昇腾服务器核心厂商；

3. 神州数码（000034）、同方股份（600100）：昇腾AI服务器整机厂商。

（三）网络设备（交换机、智能网卡，算力集群配套）

1. 紫光股份（000938）：新华三高速智算交换机；

2. 盛科通信（688702‑U）：国产交换芯片；

3. 恒为科技（603496）：智能网卡、服务器硬件配套。

三、下游：算力租赁、IDC（采购服务器对外出租，实现硬件需求变现）

1. 英伟达GPU算力租赁：鸿博股份（002229）、首都在线（300846）、优刻得‑W（688158）；

2. 昇腾国产算力租赁：中贝通信（603220），国内万卡昇腾集群落地规模位居前列；

3. 国家队算力：中国联通（600050）、中国电信、中国移动，自建大规模AI服务器集群。

四、核心龙头精简清单（T‑0梯队，优先受益AI服务器扩容）

1. ODM代工：工业富联（601138）；

2. 整机品牌：浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、拓维信息（002261）；

3. PCB：沪电股份（002463）；

4. 高速光模块：中际旭创（300308）；

5. 液冷：英维克（002837）；

6. 国产芯片：海光信息（688041）。

五、两大生态对比

1. 英伟达生态服务器：业绩兑现确定性最强，海外云厂商、国内互联网大厂持续加大资本开支投入，ODM和PCB订单确定性最高；

2. 昇腾海光国产服务器：政策驱动，各地政府、央企、金融机构采购需求，国产替代长期逻辑更强。