中信建投策略：换仓蓄势，静候反弹
文｜夏凡捷 本周AI板块震荡加剧，但中长期产业繁荣根基依然稳固，短期市场步入资金换手的临界点。后续行情大概率重现“M型”震荡攀升轨迹，经由“清洗浮筹→新资接棒”过程，在筹码交换完毕后指数重拾升势。宏观方面，美伊备忘录 nearing 达成，国际油价本周回探至90美元一线，通胀忧虑大幅缓解，全球需求有望提振。综上，我们延续中期策略报告《双牛并驱，指数再上新阶》中“景气为纲”的投资理念，继续深耕“算力牛+复苏牛”双主线。重点关注的行业包括：AI（半导体、光通信、电子布、服务器等）、有色金属（铜铝等工业金属）、
再通胀还是类滞胀？
来源：中金点睛 结构分化与股债齐涨，究竟是新兴产业推动的再通胀，还是传统经济所呈现的“类滞胀”？ 自伊朗局势骤然升级后，全球权益市场在短暂冲击后很快完成修复，绝大多数市场都已补回失地，纳斯达克和创业板指更是较早刷新高点，这也说明市场对伊朗局势的敏感度正在下降。 图表：截至4月24日，全球主要权益指已收复伊朗局势以来失地 资料来源：Bloomberg，FactSet，中金公司(33.890, 0.15, 0.44%)研究部 市场出现“脱敏”，主要有两方面原因：一是尾部风险预期在逐步化解，尽管短期仍可能反复；
美伊缓和助推股债双牛格局
美以伊冲突焦点地位或发生转变 自4月8日美伊宣布停火以来，权益市场展现出强势修复态势，市场风险偏好明显回暖。短期看，冲突再度升级的风险虽不能完全排除，但拉长时间维度，美伊冲突大概率已由主导全球资产价格的核心变量转变为次要因素，整体投资策略应从侧重防守逐步转向蓄势待发。 停火后，市场风险偏好显著提升，权益市场强势反弹。海外方面，日经225指数于4月16日报收59518.34点，纳斯达克指数于4月17日报收24468.48点，不仅彻底收复3月以来的全部跌幅，更分别创下历史新高。国内方面，创业板指数(3678.