中金2026年下半年港股展望：结构性分化格局下的投资机遇
来源：中金点睛 2026年上半年市场的主线清晰可辨，即有无AI的差异。拥有AI产业的如A股创业板和韩国市场表现强劲，缺乏AI布局的如港股恒科则相对落后。强如A股也有数百只个股创出924以来新低，弱如港股也有大模型和IPO带来显著涨幅。与其说港股有什么独特之处，不如说港股更"精准"地映射了中国经济强者恒强、弱者恒弱的分化格局。毕竟港股指数权重股与消费内需关联更为紧密。 对于港股上半年相对"沉寂"的表现，我们并不感到意外。去年底的多项预测，包括整体指数空间受限、年初亢奋时提示风险、不建议将人民币升值与外资流入
数据透视：全球增长降速下的区域差异与政策应对
核心摘要 全球 4 月制造业 PMI 回升至 52.6，服务业为 51.2，扩张步伐放缓，成本压力凸显。 美国 制造业 PMI 持平于 52.7，就业缩减、物价飞涨；服务业表现略有疲软。 欧元区 制造业逐步修复但外部需求疲软，德法意表现不一，欧央行维持鹰派观望。 新兴经济体 印尼、菲律宾等国收缩；印度保持高景气；俄罗斯持续萎缩。 2026 年 4 月全球 PMI 数据表明，制造业与服务业均保持在扩张区间，然而在地缘冲突升级、能源航运费用上涨以及外需疲弱等多重因素干扰下，全球经济景气度的扩张速度有所减缓。发
A股牛市下半场展望：AI算力主线持续演绎
中信建投(22.920, -0.18, -0.78%)策略研究CSC研究 策略团队文|夏凡捷、李家俊、何盛 地缘冲击如何影响全球经济和投资？特朗普政府目前对于油价对金融市场的冲击管控较好，市场预期稳定，预计基准情景下布油中枢约在90-100美元/桶区间，油价下行可能高于上行风险。从长期看，在美元信用缓慢被侵蚀、全球资本寻找新锚点的大背景下，人民币的确定性溢价和中国资产的重估，或许才刚刚开始。 从拔估值到涨业绩：A股进入牛市下半场。展望2026年下半年，我们认为A股的牛市行情还将继续。从行情节奏和市场特征来