预测市场遇冷：低流动性、机器人主导与价格剧烈波动
核心要点 尽管 Polymarket 近年来交易量激增，特别是在 2024 年美国大选及去年秋季期间，但平台内绝大部分已完结事件市场，其累计名义成交额甚至未能突破 1 万美元大关。 根据 Polymarket Gamma 接口的数据分析，截至 2026 年 5 月底，2021 年以来平台内 70% 的已完结事件市场名义总成交额低于 1 万美元，该统计涵盖了买卖双向金额。 成交额达到 10 万至 100 万美元的已完结市场占比不足一成。 值得注意的是，超过 4.5 万个已完结市场（约占全部市场的 5%）全程
AI半导体暴跌：牛市终结还是短期回调？
朋友们，7月2号这天，我盯盘盯到手心出汗。科创50指数单日暴跌7.7%，年内最大单日跌幅。北方华创触及跌停，兆易创新封死跌停板，半导体设备、存储芯片、光模块，全线下挫。创业板跌掉5.71%，沪指也没能守住，跌了2%。但真正让我心里一紧的，是隔夜韩国市场。KOSPI指数盘中暴跌近8%，直接触发熔断机制，程序化交易暂停五分钟。SK海力士单日跌掉14.57%——这是2008年金融危机以来的最大单日跌幅。三星电子跌9.06%。日经225一天蒸发了1741点。日本存储芯片厂商铠侠，跌了14%。从华尔街到东京到首尔到
美股能否消化IPO热潮？
短期来看，美股市场承接本轮超大规模IPO仍有余力，但“消化不良”的隐患可能会在未来浮现：一方面，本轮IPO发行锁定期结束后的解禁压力值得警惕；另一方面，美股科技股波动加剧，本轮AI行情演绎至今，每一次市场回调都伴随着关于“泡沫”的讨论，6月以来，美联储加息预期反复、科技板块交易拥挤度抬升及AI产业面消息，均对市场风险偏好造成扰动 ◎记者 汪友若 SpaceX以创纪录募资额登陆纳斯达克，Anthropic与OpenAI相继递交招股书，SK海力士拟发行美国存托股份（ADS）……一轮股权融资浪潮正席卷美国资本市
人工智能投资的极限收缩
近几年的投资操作可以说是浑水摸鱼，起起伏伏间，反倒瞧见一些新入场者胆大心细，颇有初生牛犊不怕虎的架势。这几年买卖品类颇多，起初的A股新能源、蓝筹股、高股息，比特币，虚拟币/土狗/NFT，外汇，贵金属原油，海外股市。一言以蔽之：瞎忙一场终是空。直到近日观看了付鹏的分享才将这千头万绪理顺。因重仓海力士挽回了早先的损失，便从海力士为何暴跌谈起。先亮观点：当下的市场，症结不在“估值高低”，而在于“结构多脆”。……付鹏梳理了一条传导逻辑，用大白话讲就是：流动性闸门收紧→ 资金涌入最稳妥的避风港 → 避风港被杠杆堆积
央行新增操作工具 稳定短期利率波动
（来源：经济参考报） 6月29日，中国人民银行（以下简称“央行”）通过固定利率、数量招标方式，完成了1575亿元7天期逆回购操作，完全满足了一级交易商的需求。此外，央行还进行了3000亿元的隔夜逆回购操作。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，6月29日和30日正值月末和季末，银行考核等因素通常会使资金面趋紧。此时开展隔夜逆回购操作，与7天期逆回购配合，能有效对冲月末、季末市场流动性的收紧趋势，显著抑制存款类金融机构隔夜质押式回购利率（DR001）的波动。这表明未来隔夜市场利率的稳定性将大幅提升，为货币政策框
冰火两重天！AI新贵狂飙15倍,传统科网巨头集体回调
6月29日，经历持续回调的港股科技板块终于迎来久违回暖，指数高开高走最终收涨3.23%。但从上半年整体表现来看，这样的回暖力度仍显力不从心。根据东方财富Choice数据，截至6月29日，恒生科技指数年内累计跌幅达20.36%，在全球科技阵营中排名末尾。上半年期间，恒生科技指数成分股之间走出了截然不同的行情。人工智能新势力成为指数中的"少数赢家"，通用大模型领头羊智谱上半年飙涨1588%，芯片制造商华虹宏力、通用人工智能企业MINIMAX、AI服务器供应商联想集团等硬科技标的也全部收红，成为资金青睐的避风港
3000亿隔夜逆回购亮相，为隔夜政策利率奠基
正值月末、季末交汇之际，6月29日，首期隔夜逆回购操作正式落地，填补了公开市场1天期流动性工具的空白。当天，各期限资金利率普遍走低，DR001出现明显回落。 29日，中国人民银行官网发布消息称，以固定利率、数量招标方式实施了1575亿元7天期逆回购操作，同时启动了3000亿元隔夜逆回购操作。此次操作沿用与7天逆回购一致的固定利率、数量招标机制，但因央行未同时公布操作利率，工具定价及后续操作节奏成为市场热议的焦点。 隔夜逆回购利率是否会成为新的政策利率？ 填补1天期工具空白 6月29日，央行正式启动隔夜逆回
华金证券：七月基本面驱动 科技成长持续领跑 关注高景气科技与周期板块
来源：华金证券 投资要点 回顾历史，A股7月走势以震荡为主，核心驱动因素涵盖基本面、政策及外部事件、流动性等方面。（1）自2010年起，A股7月整体呈现震荡格局，16年间上证综指有9次实现月度上涨。（2）基本面、政策与外部事件、流动性共同塑造A股7月走势。一是基本面为7月行情的核心变量：制造业PMI、商品房销售增速等经济指标向好对7月市场形成支撑，如2013、2014、2016、2018、2020及2023年；反之则形成压制。中报业绩增速提升同样对7月行情有所助益；近年来科技股盈利表现对7月市场的影响亦逐
东吴证券：全球流动性转向，科技硬件机遇与挑战
来源：东吴证券(7.770, -0.36, -4.43%) 4月以来，受景气信号驱动的AI算力硬件行情表现火热，按照“终端→制造→设备→材料”的需求和订单传导顺序，5-6月国内外市场的算力硬件上游设备和材料标的已明显受益。然而，6月起行情波动加剧，我们在6月7日报告《如何理解和应对本次科技行情的波动》中已分析过这一现象，本周市场波动依旧显著，除了加息预期反复、季末资金再平衡带来的流动性波动外，产业层面也出现新争议。除了去年四季度讨论的海外大型云厂激进CAPEX可能导致现金流恶化外，还有对CSP竞争格局和利
AI智能浪潮的流动性解码（日新 第097期）
日 新VOL.097 · 认知 · 思想 · 通识DAILY COGNITION JOURNAL · ISSUE 097日 新人 工 智 能 · ARTIFICIAL INTELLIGENCE2026年6月25日星期四第 097 期TODAY'S FOCUS2026年，全球AI产业规模突破5000亿美元，大语言模型参数量从GPT-3的1750亿飙升至GPT-5时代的超10万亿。AI论文年发表量超过24万篇（Stanford AI Index, 2026），占全部计算机科学论文的38%。全球已有超过
2026年AI泡沫：重演2020年地产崩盘逻辑
2019年3月有何重大事件？恒大的许家印公布了该集团2018年度的综合财务数据，这份成绩单可谓极度耀眼：中国恒大于3月26日收盘后发布了2018年业绩公告。报告指出：该年度公司总营收达4662亿、核心经营利润为783.2亿、归属股东净利润373.9亿，同比分别大增49.9%、93.3%与53.4%。2018年，公司毛利润达1689.5亿，同比攀升50.5%。根据沪深港三地交易所上市企业财报统计，这是地产行业首次有公司年度毛利跨越1500亿门槛。其中核心利润飙升93%，毛利大增50%，一举突破1500亿，可
IPO深析：光远新材再战创业板，高应收隐忧难消
河南光远新材料股份有限公司（简称“光远新材”）已公开创业板 IPO 申报材料，计划募集资金 36 亿元，主要用于建设三条低介电玻纤生产线及补充流动资金。这是该公司继 2023 年 7 月主动撤回申请后，再度冲击上市。 相较于三年前，光远新材的财务表现焕然一新。受 AI 算力需求激增的带动，公司 2025 年净利润同比飙升 748.11%，2026 年第一季度单季扣非净利润突破 3.44 亿元，正处行业巅峰期加速冲刺 IPO。 然而，在这份耀眼的成绩单背后，光远新材仍面临行业剧烈波动、巨额对赌回购压力、应收
七年营收下滑与九年扣非亏损，老牌药企海南海药的破局难题
作为一家建厂六十载的资深医药企业，海南海药(4.130, -0.46, -10.02%)（维权）近期的运营轨迹显露出令人担忧的持续衰退迹象。自2018年营收触顶之后，公司的营业收入已经历了连续七年的缩水；扣除非经常性损益后的净利润更是自2017年起连年呈现负值，累计亏损数额庞大。即便2025年归母净利润的亏损幅度同比有所减少，但核心业务盈利能力不断衰退的走向并未得到实质性改善。 核心业务“造血”疲软，产品陈旧与政策影响交织 海南海药的主营业务长久以来以仿制药为核心，抗生素类、头孢类制剂等品种在公司的营收中
花旗研报：判定AI热潮终结尚为时过早
花旗集团的分析师指出，公司盈利保持强韧，大盘极可能继续保持震荡走高趋势，并且“资金面收缩力度尚未达到戳破泡沫的程度”。 由德克・威勒领衔的研究小组在报告中指出：“当下断定AI概念行情已经结束还言之过早。” 该策略团队认为，原油价格下滑仅仅会促使资金短暂流向欧洲市场。 团队继续看好并超配美股与亚洲新兴市场，同时强调牛市的落幕往往需要利率显著攀升作为前提。 他们进一步补充：“美联储至今并未采取加息举措，其资产负债表总量仍在扩大，故而我们推测当前牛市大概率依然坚挺。” 责任编辑：刘明亮 新浪财经声明：此消息系转
央行拟新增隔夜逆回购工具
6月25日，中国人民银行发布通知称，为更精准地契合银行体系短期流动性需要，计划于6月29日及6月30日的公开市场操作中引入隔夜逆回购品种，该操作将采取固定利率与数量招标模式。 媒体人士留意到，此前在2026陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜曾指出，将着力丰富公开市场操作工具库，适时引入隔夜逆回购品种，以更有效地应对银行体系短期流动性波动。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，隔夜逆回购的快速落地基本符合市场普遍预期，其目的在于精准缓解季末流动性趋紧局面，这将显著提升未来隔夜利率（DR001）的稳定性，同时有