AI行业最新动态速递
1. Lumentum财报会议：CPO核心客户的大规模量产部署仍按既定时间表稳步推进，超高功率激光芯片的市场需求预计将于2027年下半年逐步放量。其余客户的关注点目前仍主要集中于NPO方向。当前激光器供应缺口仍维持在30%左右，企业的交付水平难以匹配快速增长的实际订单需求。OCS产品的技术演进路径也日渐明朗。2. AI云计算领军企业CoreWeave已签约订单总额约达1040亿美元，较去年同期增长246%，第三季度初再度新增超过250亿美元。Blackwell/era Rubin的报价创下历史新高，而上一
AI基建新风口：NCLD基金，锁定“算力卖铲人”
我们不赌哪一个AI模型会赢，而是赌谁能向AI企业提供GPU、能源、机房以及算力支持。AI算力基础设施交易型开放式指数基金。NBIS + CRWV + 一组AI数据中心的高波动率股票。是否有GPU？是否有HBM？是否有高速光互连技术？GPU部署在何处？电力供应来自哪里？数据中心何时能建成交付？首先，AI算力需求持续攀升其次，AI数据中心面临电力短缺这些是拥有AI时代“土地权”的基础设施资产。第一类：真正的云原生平台第二类：电力和数据中心资产未来几年，AI算力需求仍将保持高速增长。AI领域的资本支出持续增加。
AI趋势周报|AI需求依旧旺盛，但"电力短缺"正演变为现实约束
本周AI长期趋势综合得分为6.7分，与上期保持一致，仍处在强化区间。行业内部持续向好。CoreWeave二季度营收录得25.8亿美元，2026年资本支出计划上调至350亿—390亿美元区间，订单积压规模达到1042亿美元，本季度新增客户承诺金额逾250亿美元。结合上一轮财报中Azure增长43%、Google Cloud增长82%、AWS增长37%的表现，AI基础设施领域真实需求依旧强劲。然而，能源约束问题进一步加剧。美国能源信息署预测，全美用电量将在2026年和2027年接连刷新历史峰值，AI与数据中心
腾讯二季度财报会议全纪要：坚定AI长期布局 暂无算力外租计划
腾讯控股披露二季度业绩报告，期内公司实现营收2047.9亿元，同比上涨11%；Non-IFRS经营盈利756.4亿元，同比提升9%；若排除新AI业务带来的影响，Non-IFRS经营盈利同比增速可达19%，达861亿元。财报披露后，腾讯董事局主席兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）以及CFO罗硕瀚等高管共同出席了业绩电话沟通会议，详细阐释财报亮点，并回应了分析师关切。以下是本次电话会议分析师问答环节的核心纪要：伯恩斯坦研究所分析师Robin Zhu：感谢管理层
AI景气度框架②：聚焦边际变动
回顾上一份报告，我们搭建了AI景气度的静态模型。数据显示2026年Q1 AI产业链热度仍在攀升，景气指数从50+涨到了85。然而，若仅凭现有指标观察近期走势，难以合理解释全球AI产业链的回调。因此，本报告将重心转向分析AI景气度的边际变动，而非单纯的静态绝对水平。审视上一期的因子构成，我们发现静态或低频因子的占比偏大，且缺乏对增速变化率的考量。构建边际框架时，我们将提升高频因子的权重，并依据市场关注的CSP现金流（即最终盈利实现情况），增强回报验证类因子的权重。传导机制：企业/用户采用→应用营收→模型调用
微软AI版图最大隐忧曝光：单一客户贡献七成营收，三千亿豪赌面临考验？
一份监管材料，四个数据，揭穿了硅谷2026年夏季最不愿正视的真相。241亿美元——这是OpenAI在刚刚收官的微软2026财年中为其输送的营收。该数字在监管披露中被列为已确认收入。而微软掌门人纳德拉数月前高调公布的AI业务年化规模呢？是370亿美元，同比猛增123%。彭博的分析师敲了几下计算器，列了一道简单算式：将370亿的年化速率折算为全财年约340亿，再用241亿去除，结果正是70%。微软那块被华尔街视作增长引擎的AI业务，七成营收竟仰赖单一客户。▲ 财经博主@LeopoldQF研读微软10-K后感慨
AI浪潮下的微软转型：软硬并重的新篇章
微软的年报本慢竟然花了整整两周才读完！没办法，太多需要补得知识点了，在这里记录一下学习成果。微软的财年从每年的7月1日开始，至第二年的6月30日止。我们就从2023年7月1日起观察AI大模型时代里微软的变化。本慢先把24-26财年利润表的核心数据和指标整理到下表中，然后展开聊聊三个关键点。首先，过去三年微软的营收是现在强劲的16%复利增长，但毛利率有下滑（70%-68%），这体现了AI的重资产投入带来的折旧成本上升。过去三年折旧费用情况如下表：至于未来毛利率能否反转还得看AI的增收效应能否超过资本开支增长
低成本AI浪潮下，互联网板块成投资新宠
互联网板块市场参与者指出，中国低成本AI的迅猛发展，正将市场焦点从芯片厂商引向国内互联网巨头。投资者愈发笃定，随着AI应用成本走低，行业价值重心正转移至面向大众的服务领域，涵盖搜索、电商、广告及企业软件等赛道。自6月25日触底以来，KraneShares中国互联网ETF涨幅逾20%，约为恒生指数的两倍；同期费城半导体指数跌幅约11%。这种行情转换折射出市场观点的转变：AI时代的最大获利者，已从硬件制造厂商扩展至为消费者与企业提供AI服务的公司。莲华资产管理有限公司首席投资官洪灏表示：“中国大型云服务商将显
英伟达5000亿融资内幕，SpaceX进军AI算力市场
5000亿融资背后的真相1、这5000亿美元究竟从何而来英伟达联手Apollo、贝莱德等巨头搭建融资平台，旨在撬动超5000亿美元第三方资金，用于采购芯片、建设电厂及数据中心。这仅代表平台资金上限，实际落地前，金融机构仍需独立审核客户资质、合同条款及设备残值。真正的变革在于融资架构的重构。以往数据中心建设多由微软、谷歌、亚马逊自掏腰包；如今私募股权、保险资金、养老金等也能通过项目融资介入。对英伟达而言，此举相当于引入华尔街充当“算力需求的放大器”：客户若资金不足，可由金融机构先行垫付，待项目运营后，通过G
AI回调进展如何？高盛最新研判解读
受全球AI交易大幅逆转影响，中国AI硬科技板块自6月高点出现回落，科创50指数、创业板指及中证1000指数相较此前峰值均出现显著回撤。在最新一期《AI改变游戏规则》系列研究报告中，高盛从市场定价、风险偏好、资金流向、持仓结构、政策导向及基本面等多个维度，评估中国AI硬科技股现阶段的风险回报比，并研判本轮调整周期所处的阶段。"综合多项指标来看，中国AI硬科技板块中，相当一部分投机性多头头寸、估值溢价、杠杆水平及持仓集中度风险，已随价格调整周期有所释放。鉴于AI基本面逻辑及其他流动性趋势依然向好，我们维持对A
2026年AI股市过山车：谁在狂欢，谁在买单
2026年A股和美股上演了关于"AI"的极致分化剧。上半年，算力、光模块、存储芯片一路飘红，科创50年内涨幅超64%，光模块龙头翻倍、英伟达市值突破5.26万亿美元；可半年刚过，7月画风突变——创业板指单月暴跌23%、科创50跌逾25%，半导体板块单月重挫36%，前期翻倍牛股回撤三成、四成甚至腰斩。同一批AI股票，上半年让人暴富，7月让人暴亏。本文拆解四件事：大涨因何、7月为何跌、大涨中谁赚、大跌后谁赢。一、大涨背后的推手：绝非一句"AI前景好"那么简单若将上半年AI科技股
AI可演进 物理难速通 | AI时代终极护城河:模型之外在交付能力
先来看三组数据。微软 2026 财年第三季度资本支出 319 亿美元，其中大约三分之二用于采购 GPU 和 CPU 这类折旧快的资产。Meta 将 2026 年全年资本开支预期上调至 1,250 亿至 1,450 亿美元，原因是零部件涨价及数据中心建设成本上升。Alphabet 一季度 Google Cloud 营收 200 亿美元、同比增幅 63%，云业务未履约合同积压订单突破 4,600 亿美元。资金如潮水般涌出。然而亚马逊同一季度财报中披露了一个细节：过去十二个月自由现金流缩水至 12 亿美元，原因
AI股暴跌40%-60%算力未减，Gavin Baker揭示市场真相
回望7月，市场表现十分离奇。知名AI投资人Gavin Baker称这一个月浓缩了2022年全年的走势：加息、通胀与衰退的恐惧被压缩进数周，导致核心AI概念股从高位暴跌40%至60%。本文将剖析Gavin Baker的深度访谈，厘清AI泡沫是否真的破裂，亦或是市场犯下了十年一见的定价失误。谈及AI，必谈英伟达。访谈录制时，其远期市盈率处于十年低位。除了关税日和DeepSeek冲击带来的V形反弹，英伟达鲜有如此低价。这反映出市场对其利润可持续性持怀疑态度。然而，Baker在硅谷搜寻负面信号时发现，GPU租金、
微软支出策略隐忧：现金流背后的真实考量
专题：关注美股2026年Q2财报季 今年夏季财报季结束，微软(499.99, 0.13, 0.03%)向外界展示了其理性管控支出的形象。相较于云计算领域的对手亚马逊(274.48, 2.22, 0.82%)以及字母表（谷歌353.47, -3.15, -0.88%的母公司），这两家巨头因在AI业务上的巨额投入导致现金消耗严重。微软则不同，其不仅在第6个季度录得196亿美元的自由现金流，还预测未来至少一年内现金流将持续为正。这一业绩表现有效提振了市场信心，推动股价累计上扬了29%。 市场往往忽略了微软如何确
中芯国际：扩产、国产替代与AI需求驱动
2026年第二季度，中芯国际营收约26.18亿美元，同比大增29.7%；归母净利润约5.73亿美元，同比增长35.9%。12英寸晶圆制造是业绩与利润的绝对支柱，中国区营收占比逾80%，国产化替代加速是业务扩张的最强引擎。公司持续加码扩产以应对下游增长。2026年资本开支预计维持在60-70亿美元的高位，重点用于12英寸晶圆厂产能扩充及先进工艺研发。若认可老谷的分析，请点“关注”支持，您的鼓励是我持续分享的动力。声明：本文仅作逻辑梳理与交流，不构成投资建议。内容仅供参考，不承诺收益。股市有风险，投资需谨慎。